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US Core Bd. oberhalb des Richtindex
17.03.04 15:15
Merrill Lynch Investment
Das Fondsergebnis des US Core Bond Fund bewegte sich im vierten Quartal 2003 oberhalb des Richtindex, berichten die Experten von Merrill Lynch Investments in ihrem Fondskommentar zum 31. Dezember 2003.
Im Berichtszeitraum seien Anleger weiterhin für die Übernahme von Kreditrisiken belohnt worden, da Unternehmensemissionen mit hohen Betas, wie BBBs und hochrentierliche Papiere, ein überdurchschnittliches Ergebnis erzielt hätten. Die aggressive Finanzierungsstrategie habe einen positiven Beitrag sowie auch die übergewichtete Yen-Position und ein Strangle Trade (Verkauf von Volatilität) bei 10-jährigen US-Treasuries geleistet.
Beim Engagement im High Yield-Sektor hätten die Fondsmanager eine Reduzierung vorgenommen, indem sie ihre High Yield Index-Position verkauft hätten und beim Total Return-Swap von High Yield ein Roll Off zugelassen hätten. Die Volatilität sei über den Optionsmarkt veräußert worden, d.h. durch kombinierte Optionspositionen (Strangle Trade) auf 10-jährige Schatzanleihen. Die Experten seien von einer korridorgebundenen Entwicklung der Zinssätze ausgegangen (Renditebereich von 4% bis 4,5% für 10-jährige Schatzanleihen), welches sich als richtig erwiesen habe. Sie hätten von der Weltbank ausgestellte und auf Yen lautende Schuldscheine mittlerer Laufzeit gekauft, da man der Ansicht sei, dass das extreme US-amerikanische Zahlungsbilanzdefizit und das weltweite Umschichten von Portfolios weiterhin Druck auf den US-Dollar ausüben werde.
Bei Unternehmens- und High Yield-Anleihen würden die Fondsmanager ihre Übergewichtung halten, die sich auch künftig als Vorteil erweisen sollte, zumal alle Weichen für eine Erholung der Wirtschaft gestellt scheinen würden. Die Experten würden zwar davon ausgehen, dass die Zinssätze leicht ansteigen würden, doch werde hier aufgrund des günstigen Inflationsklimas nach oben hin eine Grenze bestehen. Vor diesem Hintergrund und aufgrund des sehr steilen Verlaufs der Renditekurve belasse man die Duration des Portfolios recht nah am Richtindex.
Im Berichtszeitraum seien Anleger weiterhin für die Übernahme von Kreditrisiken belohnt worden, da Unternehmensemissionen mit hohen Betas, wie BBBs und hochrentierliche Papiere, ein überdurchschnittliches Ergebnis erzielt hätten. Die aggressive Finanzierungsstrategie habe einen positiven Beitrag sowie auch die übergewichtete Yen-Position und ein Strangle Trade (Verkauf von Volatilität) bei 10-jährigen US-Treasuries geleistet.
Bei Unternehmens- und High Yield-Anleihen würden die Fondsmanager ihre Übergewichtung halten, die sich auch künftig als Vorteil erweisen sollte, zumal alle Weichen für eine Erholung der Wirtschaft gestellt scheinen würden. Die Experten würden zwar davon ausgehen, dass die Zinssätze leicht ansteigen würden, doch werde hier aufgrund des günstigen Inflationsklimas nach oben hin eine Grenze bestehen. Vor diesem Hintergrund und aufgrund des sehr steilen Verlaufs der Renditekurve belasse man die Duration des Portfolios recht nah am Richtindex.
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| Kurs | Vortag | Veränderung | Datum/Zeit | |
| 35,28 $ | 35,35 $ | -0,07 $ | -0,20% | 01.01./01:00 |
| ISIN | WKN | Jahreshoch | Jahrestief | |
| LU0096258362 | 989651 | 35,87 $ | 33,16 $ | |