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SLF (LUX) Bond Euro Q3/07-Bericht
19.10.07 14:48
Swiss Life
Zürich (aktiencheck.de AG) - Der Fonds SLF (LUX) Bond Euro schnitt schlechter ab als die Benchmark, berichten die Experten von Swiss Life.
Diese relative Performance lasse sich folgendermaßen erklären: Ein Übergewicht von nachrangigen Finanztiteln habe zu einem negativen Performancebeitrag (50 bps) geführt. Eine solche Neubewertung von Finanztiteln sei in der Vergangenheit nie so rasch wie im Berichtszeitraum erfolgt. Der Rest der relativen Unterperformance lasse sich durch das Übergewicht von Unternehmensobligationen (90 bps) und durch die Management Fee (27 bps) erklären.
Da die Duration relativ zur Benchmark neutral gehalten worden sei, habe daraus kein bedeutender Performancebeitrag resultiert. Die Diversifikation des Fonds sei über 9 verschiedene Länder und 11 verschiedene Sektoren (nach der S&P Klassifizierung) erfolgt. Das Minimalrating (nach S&P) sei BBB. Die größte Position mache die AAA geratete Deutsche Genossenschaftsbank aus (5,75%).
Tiefer geratete Bonds (BBB) seien leicht übergewichtet worden. AAA geratete Bonds seien klar untergewichtet worden. Ziel sei es gewesen den Portfolioyield über dem Benchmarkyield zu halten. Diese Strategie hätte zu einer Outperformance geführt, wären alle Renditen konstant geblieben. Das wichtigste Sektorübergewicht am Anfang des Quartals sei im Finanzsektor zu finden gewesen.
Der Finanzsektor sei historisch kaum von Bondausfällen betroffen gewesen, deshalb würden die Experten das Risiko eines Ausfalls auch jetzt immer noch als gering erachten. Da die Krise im Hypothekar- und Commercial Paper Markt jedoch noch nicht ausgestanden scheine, hätten die Experten das Übergewicht der Finanztitel im Berichtszeitraum auf ein Untergewicht abgebaut. (Ausgabe 3. Quartal 2007) (19.10.2007/fc/a/f)
Diese relative Performance lasse sich folgendermaßen erklären: Ein Übergewicht von nachrangigen Finanztiteln habe zu einem negativen Performancebeitrag (50 bps) geführt. Eine solche Neubewertung von Finanztiteln sei in der Vergangenheit nie so rasch wie im Berichtszeitraum erfolgt. Der Rest der relativen Unterperformance lasse sich durch das Übergewicht von Unternehmensobligationen (90 bps) und durch die Management Fee (27 bps) erklären.
Tiefer geratete Bonds (BBB) seien leicht übergewichtet worden. AAA geratete Bonds seien klar untergewichtet worden. Ziel sei es gewesen den Portfolioyield über dem Benchmarkyield zu halten. Diese Strategie hätte zu einer Outperformance geführt, wären alle Renditen konstant geblieben. Das wichtigste Sektorübergewicht am Anfang des Quartals sei im Finanzsektor zu finden gewesen.
Der Finanzsektor sei historisch kaum von Bondausfällen betroffen gewesen, deshalb würden die Experten das Risiko eines Ausfalls auch jetzt immer noch als gering erachten. Da die Krise im Hypothekar- und Commercial Paper Markt jedoch noch nicht ausgestanden scheine, hätten die Experten das Übergewicht der Finanztitel im Berichtszeitraum auf ein Untergewicht abgebaut. (Ausgabe 3. Quartal 2007) (19.10.2007/fc/a/f)