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DWS US Growth-Fonds: Hohe Bewertung der US-Aktien gerechtfertigt? Fondsanalyse
31.07.18 11:30
DWS
Frankfurt (www.fondscheck.de) - Eine historisch hohe Aktienbewertung, die eingeleitete Zinswende der US-Notenbank FED und die politischen Eskapaden des Präsidenten Donald Trumps - die Euphorie, die 2017 an der Wall Street noch dominierte, ist verflogen, so die Experten von DWS im Kommentar zum DWS US Growth.
Spätestens seit der jüngsten Börsenkorrektur sei die Skepsis wieder zurück.
Protektionismus, Migrationsrestriktionen und Handelsstreitigkeiten - das seien derzeit die Hauptfaktoren, die für Verunsicherung sorgen würden. Doch der private Konsum und eine stabile finanzielle Unternehmenslage würden das solide Wachstum in den Staaten unterstützen. Abschreiben sollte man US-Aktien deshalb nicht. Dazu seien die fundamentalen Wirtschaftsdaten derzeit zu gut.
So würden die Anlagestrategen der DWS in diesem Jahr ein etwas höheres US-Wachstum in Höhe von 2,7 Prozent, für 2019 dann allerdings eine Abschwächung auf 2,4 Prozent erwarten. Zum Vergleich: Für die Wirtschaft der Eurozone würden die Wachstumsprognosen 2,2 Prozent für 2018 und 1,9 Prozent für das Jahr 2019 betragen.
Ebenfalls aufschlussreich: Anders, als bei einigen Marktteilnehmern, herrsche unter den Chefs der US-Unternehmen weiterhin gute Stimmung. Der ISM-Einkaufsmanagerindex sei um Juni auf 60,2 Punkte (Mai: 58,7 Punkte) gestiegen. Das sei der stärkste Anstieg seit vier Monaten gewesen. Ab einem Niveau von 50 signalisiere der Index eine positive Geschäftsentwicklung.
Beeindruckend sei auch der Gewinntrend der US-Unternehmen. Zwar habe nach Einschätzung der DWS-Kapitalmarktstrategen das Gewinnwachstum in diesem Aufschwung seinen Zenit bereits überschritten, doch das bedeute nicht, dass kein Wachstum mehr möglich sei. Die Gewinne dürften weiter steigen. In den kommenden zwölf Monaten sei im S&P 500 ein Wachstum der Gewinne je Aktie von 13 Prozent realistisch, so die DWS-Prognose.
Das Verhältnis zwischen der Kursperformance des S&P 500 und den Nachsteuergewinnen zeige eine historisch durchschnittliche Marktbewertung. Konkret: Seit 1945 hätten die Gewinne durchschnittlich pro Jahr um 7,5 Prozent zugenommen, während der Index um 7,3 Prozent gestiegen sei. Die positiven Gewinnprognosen könnten auch jetzt noch für weiter steigende Kurse sorgen, wenngleich mögliche handelspolitische oder fiskalpolitische Eingriffe einen negativen Einfluss haben könnten.
Darüber hinaus erkenne die DWS noch einen weiteren Zusammenhang, der für amerikanische Aktien spreche. Seit 1950 sei die Aktienallokation von US-Anlegern hoch mit der nachfolgenden Wertentwicklung des S&P 500 korreliert. Einfach ausgedrückt: Wenn amerikanische und internationale Anleger den Anteil von US-Aktien im Portfolio erhöhen würden, würden die Kurse an der US-Börse steigen. In den vergangenen Monaten sei diese Umschichtung hin zu US-Aktien wieder deutlich zu beobachten gewesen.
Unter dem Strich lasse sich bilanzieren: Das Umfeld sei für Anleger im Jahr 2018 anspruchsvoller geworden, dennoch spreche in den nächsten zwölf Monaten einiges für eine moderat positive Entwicklung des US-Aktienmarktes.
Mit einem aktiv gemanagten Aktienfonds wie dem DWS US Growth können Privatanleger an den Chancen teilhaben, die US-Aktien vor allem aus dem Technologiesektor bieten, so die Experten von DWS. (Ausgabe vom 25.07.2018) (31.07.2018/fc/a/f)
Spätestens seit der jüngsten Börsenkorrektur sei die Skepsis wieder zurück.
So würden die Anlagestrategen der DWS in diesem Jahr ein etwas höheres US-Wachstum in Höhe von 2,7 Prozent, für 2019 dann allerdings eine Abschwächung auf 2,4 Prozent erwarten. Zum Vergleich: Für die Wirtschaft der Eurozone würden die Wachstumsprognosen 2,2 Prozent für 2018 und 1,9 Prozent für das Jahr 2019 betragen.
Beeindruckend sei auch der Gewinntrend der US-Unternehmen. Zwar habe nach Einschätzung der DWS-Kapitalmarktstrategen das Gewinnwachstum in diesem Aufschwung seinen Zenit bereits überschritten, doch das bedeute nicht, dass kein Wachstum mehr möglich sei. Die Gewinne dürften weiter steigen. In den kommenden zwölf Monaten sei im S&P 500 ein Wachstum der Gewinne je Aktie von 13 Prozent realistisch, so die DWS-Prognose.
Das Verhältnis zwischen der Kursperformance des S&P 500 und den Nachsteuergewinnen zeige eine historisch durchschnittliche Marktbewertung. Konkret: Seit 1945 hätten die Gewinne durchschnittlich pro Jahr um 7,5 Prozent zugenommen, während der Index um 7,3 Prozent gestiegen sei. Die positiven Gewinnprognosen könnten auch jetzt noch für weiter steigende Kurse sorgen, wenngleich mögliche handelspolitische oder fiskalpolitische Eingriffe einen negativen Einfluss haben könnten.
Darüber hinaus erkenne die DWS noch einen weiteren Zusammenhang, der für amerikanische Aktien spreche. Seit 1950 sei die Aktienallokation von US-Anlegern hoch mit der nachfolgenden Wertentwicklung des S&P 500 korreliert. Einfach ausgedrückt: Wenn amerikanische und internationale Anleger den Anteil von US-Aktien im Portfolio erhöhen würden, würden die Kurse an der US-Börse steigen. In den vergangenen Monaten sei diese Umschichtung hin zu US-Aktien wieder deutlich zu beobachten gewesen.
Unter dem Strich lasse sich bilanzieren: Das Umfeld sei für Anleger im Jahr 2018 anspruchsvoller geworden, dennoch spreche in den nächsten zwölf Monaten einiges für eine moderat positive Entwicklung des US-Aktienmarktes.
Mit einem aktiv gemanagten Aktienfonds wie dem DWS US Growth können Privatanleger an den Chancen teilhaben, die US-Aktien vor allem aus dem Technologiesektor bieten, so die Experten von DWS. (Ausgabe vom 25.07.2018) (31.07.2018/fc/a/f)
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| Kurs | Vortag | Veränderung | Datum/Zeit | |
| 597,20 € | 596,75 € | 0,45 € | +0,08% | 16.04./22:05 |
| ISIN | WKN | Jahreshoch | Jahrestief | |
| DE0008490897 | 849089 | 622,40 € | 435,38 € | |