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Allianz Europazins-Fonds: Q1/2014-Bericht, kräftiger Wertzuwachs - Fondsanalyse
06.06.14 10:52
Allianz Global Investors
Frankfurt (www.fondscheck.de) - Der Allianz Europazins - A - EUR engagiert sich vorwiegend am Markt für Anleihen, die auf eine europäische Währung lauten, so die Analysten von Allianz Global Investors.
Wertpapiere müssten beim Erwerb eine gute Bonität (Investment-Grade-Rating) aufweisen. Anlageziel sei eine marktgerechte Rendite.
Im ersten Quartal sei das Interesse der Anleger an europäischen Staatsanleihen hoch geblieben. Die Wirtschaftserholung sei vielerorts nur verhalten ausgefallen und die Inflationsrate im Euro-Währungsraum sei gemäß der Statistikbehörde Eurostat auf zuletzt lediglich noch 0,5 Prozent zurückgegangen. Dies habe Deflationssorgen geschürt und gleichzeitig die Hoffnung auf eine weitere Lockerung der Geldpolitik der Europäischen Zentralbank genährt.
Die Renditen deutscher Bundesanleihen hätten im längeren Laufzeitbereich im Quartalsverlauf nachgegeben. Stark gefragt gewesen seien Staatsanleihen von Ländern wie Italien und Spanien, die attraktive Renditeaufschläge gegenüber erstklassigen Titeln aufgewiesen hätten. Anleihen niedrigerer Bonität aus Ländern wie Portugal und Griechenland hätten überdurchschnittlich vom Renditehunger der Investoren profitiert. Per saldo hätten die marktbreiten Indices für europäische Anleihen im Quartal kräftig im Plus gelegen.
Europäische Anleihen mit Renditeaufschlägen gegenüber erstklassigen Staatsanleihen hätten ebenfalls ein positives Ergebnis erzielt. Dies gelte sowohl für besicherte Wertpapiere wie beispielsweise Pfandbriefe als auch für Unternehmensanleihen. Titel mit niedrigerer Qualität ("High Yield") hätten etwas besser als Titel hoher Bonität ("Investment Grade") abgeschnitten.
Der Fonds habe im Berichtszeitraum einen kräftigen Wertzuwachs erzielt und sich noch besser als das von ihm abgebildete Marktsegment entwickelt. Dabei habe sich insbesondere die Übergewichtung spanischer und italienischer Anleihen als erfolgreich erwiesen, da diese von wieder besseren Perspektiven für den Euro-Währungsraum und attraktiven Renditevorteilen profitiert hätten. Im Quartalsverlauf seien die Renditeaufschläge zehnjähriger spanischer Staatsanleihen um 92 Basispunkte und diejenigen italienischer Anleihen um 83 Basispunkte zurückgegangen, was mit entsprechenden Kursgewinnen der im Umlauf befindlichen Papiere einhergegangen sei.
Die Duration (mittlere Kapitalbindungsdauer) des Fonds habe sich zum Quartalsende auf 7,2 Jahre belaufen und damit auf dem Niveau des Marktdurchschnitts gelegen. Die im vorangegangenen Quartal noch bestehende Untergewichtung des langfristigen Bereichs sei neutralisiert worden.
Den Anlageschwerpunkt auf Emittentenebene hätten weiterhin erstklassige Staatsanleihen bzw. Anleihen staatsnaher Emittenten gebildet. Dabei sei weiterhin ein erheblicher Teil in Staatsanleihen aus Italien und Spanien investiert gewesen, die immer noch attraktiv erscheinende Renditevorteile gegenüber Schuldverschreibungen aus europäischen Kernländern geboten hätten. Zur weiteren Diversifikation hätten vor allem Engagements in besicherten Wertpapieren (insbesondere Pfandbriefen) sowie eine kleine Beimischung von Unternehmensanleihen bestanden. Die durchschnittliche Kreditqualität im Portfolio habe sich im Quartalsverlauf leicht auf ein Rating von zuletzt "A+" reduziert.
Nennenswerte Währungsengagements außerhalb des dominierenden Euro-Anteils hätten sich auf das Britische Pfund und die Norwegische Krone beschränkt. Dem hätten Untergewichtungen der Schwedischen Krone und des Euro gegenübergestanden.
Hochwertige Anleihen, die den Großteil des Fondsvermögens des Allianz Europazins ausmachen würden, dürften für sicherheitsorientierte Anleger weiterhin als Stabilitätsanker unersetzlich bleiben. Sie würden gerade in Phasen erhöhter Kursschwankungen an den Kapitalmärkten die Aussicht auf eine vergleichsweise stabile Wertentwicklung bieten. Ein starker Zinsanstieg und ein entsprechender Rückgang der Anleihenkurse erscheinen zurzeit eher unwahrscheinlich, so die Analysten von Allianz Global Investors.
Des Weiteren biete der Anleihenmarkt aber auch Chancen in höher rentierlichen Teilbereichen, die der Allianz Europazins mit dem Ziel der Renditesteigerung auch systematisch nutze. Nach Ansicht der Analysten von Allianz Global Investors erscheinen ausgesuchte Unternehmensanleihen sowie Titel aus Euro-Peripherieländern weiterhin interessant. (06.06.2014/fc/a/f)
Wertpapiere müssten beim Erwerb eine gute Bonität (Investment-Grade-Rating) aufweisen. Anlageziel sei eine marktgerechte Rendite.
Die Renditen deutscher Bundesanleihen hätten im längeren Laufzeitbereich im Quartalsverlauf nachgegeben. Stark gefragt gewesen seien Staatsanleihen von Ländern wie Italien und Spanien, die attraktive Renditeaufschläge gegenüber erstklassigen Titeln aufgewiesen hätten. Anleihen niedrigerer Bonität aus Ländern wie Portugal und Griechenland hätten überdurchschnittlich vom Renditehunger der Investoren profitiert. Per saldo hätten die marktbreiten Indices für europäische Anleihen im Quartal kräftig im Plus gelegen.
Europäische Anleihen mit Renditeaufschlägen gegenüber erstklassigen Staatsanleihen hätten ebenfalls ein positives Ergebnis erzielt. Dies gelte sowohl für besicherte Wertpapiere wie beispielsweise Pfandbriefe als auch für Unternehmensanleihen. Titel mit niedrigerer Qualität ("High Yield") hätten etwas besser als Titel hoher Bonität ("Investment Grade") abgeschnitten.
Die Duration (mittlere Kapitalbindungsdauer) des Fonds habe sich zum Quartalsende auf 7,2 Jahre belaufen und damit auf dem Niveau des Marktdurchschnitts gelegen. Die im vorangegangenen Quartal noch bestehende Untergewichtung des langfristigen Bereichs sei neutralisiert worden.
Den Anlageschwerpunkt auf Emittentenebene hätten weiterhin erstklassige Staatsanleihen bzw. Anleihen staatsnaher Emittenten gebildet. Dabei sei weiterhin ein erheblicher Teil in Staatsanleihen aus Italien und Spanien investiert gewesen, die immer noch attraktiv erscheinende Renditevorteile gegenüber Schuldverschreibungen aus europäischen Kernländern geboten hätten. Zur weiteren Diversifikation hätten vor allem Engagements in besicherten Wertpapieren (insbesondere Pfandbriefen) sowie eine kleine Beimischung von Unternehmensanleihen bestanden. Die durchschnittliche Kreditqualität im Portfolio habe sich im Quartalsverlauf leicht auf ein Rating von zuletzt "A+" reduziert.
Nennenswerte Währungsengagements außerhalb des dominierenden Euro-Anteils hätten sich auf das Britische Pfund und die Norwegische Krone beschränkt. Dem hätten Untergewichtungen der Schwedischen Krone und des Euro gegenübergestanden.
Hochwertige Anleihen, die den Großteil des Fondsvermögens des Allianz Europazins ausmachen würden, dürften für sicherheitsorientierte Anleger weiterhin als Stabilitätsanker unersetzlich bleiben. Sie würden gerade in Phasen erhöhter Kursschwankungen an den Kapitalmärkten die Aussicht auf eine vergleichsweise stabile Wertentwicklung bieten. Ein starker Zinsanstieg und ein entsprechender Rückgang der Anleihenkurse erscheinen zurzeit eher unwahrscheinlich, so die Analysten von Allianz Global Investors.
Des Weiteren biete der Anleihenmarkt aber auch Chancen in höher rentierlichen Teilbereichen, die der Allianz Europazins mit dem Ziel der Renditesteigerung auch systematisch nutze. Nach Ansicht der Analysten von Allianz Global Investors erscheinen ausgesuchte Unternehmensanleihen sowie Titel aus Euro-Peripherieländern weiterhin interessant. (06.06.2014/fc/a/f)
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| Kurs | Vortag | Veränderung | Datum/Zeit | |
| 48,482 € | 48,472 € | 0,01 € | +0,02% | 17.04./08:15 |
| ISIN | WKN | Jahreshoch | Jahrestief | |
| DE0008476037 | 847603 | 49,24 € | 47,58 € | |