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Allianz Euroland Equity Growth-Fonds: 02/2014-Bericht, kräftiger Wertzuwachs - Fondsanalyse
02.04.14 09:35
Allianz Global Investors
Frankfurt (www.fondscheck.de) - Der Allianz Euroland Equity Growth - A - EUR engagiert sich vorwiegend an den Aktienmärkten des Euroraums, so die Analysten von Allianz Global Investors (AllianzGI).
Dabei konzentriere er sich auf Titel, deren Wachstumspotenzial nach Ansicht des Fondsmanagements im aktuellen Kurs nicht hinreichend berücksichtigt sei (Growth-Ansatz). Anlageziel sei es, auf langfristige Sicht Kapitalwachstum zu erwirtschaften.
Im Februar hätten die Kurse an den internationalen Aktienmärkten kräftig angezogen. Der US-amerikanische Aktienindex Standard & Poor's 500 habe gegen Monatsende einen neuen Rekordstand erreicht, und auch in Europa und den Schwellenländern seien kräftige Zugewinne verbucht worden. Als hilfreich für die Märkte habe sich insbesondere die Aussicht auf eine längerfristig lockere Geldpolitik in den Vereinigten Staaten von Amerika erwiesen.
So habe die neue Notenbank-Chefin Janet Yellen erklärt, dass eine konjunkturstimulierende Geldpolitik noch für eine geraume Zeit angemessen sei. Von den Konjunkturdaten sei im Monatsverlauf leichter Gegenwind für die Aktienmärkte ausgegangen. So blieb das Wachstum des Bruttoinlandsprodukts in Japan hinter den Erwartungen zurück und die Wirtschaft in den USA schien vom kalten Winter negativ beeinflusst worden zu sein, so die Analysten von Allianz Global Investors. Auch aus China seien Daten gekommen, die auf eine Abkühlung der Konjunktur hingewiesen hätten.
Mit Blick auf die Unternehmensberichterstattung habe die Mehrzahl der US-Unternehmen die Gewinnerwartungen der Analysten übertroffen. Enttäuschungen bei der Umsatz- oder Gewinnentwicklung hätten angesichts der hohen Erwartungshaltung jedoch bei einzelnen Unternehmen zu deutlichen Kursabschlägen geführt. Die starke Nachfrage internationaler Anleger nach europäischen Aktien habe im Februar angehalten und sich auch auf die Euro-Peripherieländer erstreckt. Dabei hätten sowohl Wachstums- als auch Substanzwerte im Einklang mit dem Gesamtmarkt kräftige Gewinne erzielt.
Der Fonds habe einen kräftigen Wertzuwachs auf dem Niveau seines Marktsegments erzielt. Titel wie Legrand, Akzo Nobel, Ingenico, Marr und Amadeus IT hätten hohe einstellige, bzw. sogar zweistellige prozentuale Zuwächse erzielt und positiv zu diesem Ergebnis beigetragen. Daneben habe es sich mit Blick auf die relative Wertentwicklung als günstig erwiesen, nicht in Telefónica investiert gewesen zu sein.
Auf der anderen Seite hätten Inditex, Fresenius und Dassault Systèmes im Februar einen Kursrückgang hinnehmen müssen und der Fonds sei in Roche untergewichtet gewesen. Dies habe sich angesichts des kräftigen Wertzuwachses dieser Aktie als nachteilig für die relative Performance erwiesen.
Auf der Sektorebene habe die Titelauswahl insbesondere in den Bereichen Industriewerte und Informationstechnologie positive Beiträge zur Wertentwicklung erbracht. Leicht nachteilig sei der Selektionsbeitrag im Bereich Zyklischer Konsum gewesen. Die auf der Einzeltitelauswahl basierende Sektorallokation selbst habe keinen wesentlichen Einfluss auf die Wertentwicklung gehabt und das relative Anlageergebnis leicht begünstigt.
Im Februar hätten die Analysten einige Anpassungen am Portfolio vorgenommen. Die Analysten hätten sich von FMC sowie Outotec getrennt und die Engagements in Inditex , L'Oréal und Prosegur reduziert. Im Gegenzug hätten die Analysten Brenntag, Ferragamo, Scor und Sampo aufgestockt.
Kurzfristig dürfte der schwelende Konflikt um die Ukraine bzw. die Krim die Kapitalmärkte belasten. Dabei sei derzeit unklar, in welche Richtung sich die Situation entwickle, sodass die Auswirkungen auf die Finanzmärkte und vor allem auf die Preise für Rohstoffe, wie z.B. Öl und Gas, nicht absehbar seien. Auf längere Sicht würden die wirtschaftlichen Indikatoren jedoch vielfach ein günstiges Gesamtbild für die Weltwirtschaft zeichnen, auch wenn die Dynamik in den Schwellenländern nachgelassen habe.
So erscheine die Erholung der US-Konjunktur weiterhin intakt und die Daten aus Europa würden darauf hinweisen, dass die Rezession langsam überwunden werde. Zusätzliche Unterstützung dürften chancenreiche Vermögenswerte wie Aktien weiterhin von der expansiven Geldpolitik führender Notenbanken erfahren. Daneben würden auch teils hohe Dividendenrenditen der Unternehmen weiterhin für die Anlageklasse Aktien sprechen.
Allerdings erscheine die Bewertung der Aktienmärkte nicht mehr überall günstig, sodass die Entwicklung der Unternehmensgewinne wieder stärkere Beachtung finden dürfte. Ein weiterer Kursanstieg sollte von entsprechendem Gewinnwachstum gestützt werden und somit eher bei Einzeltiteln als in der Breite des Marktes stattfinden. In einem solchen Umfeld dürften aktives Management sowie eine fundierte Einzeltitelauswahl wieder an Bedeutung für den Anlageerfolg gewinnen.
Unabhängig hiervon würden unverändert solche Unternehmen aussichtsreich erscheinen, die über strukturelle Wachstumstreiber verfügen würden, die ihre Produkte weitgehend konjunkturunabhängig absetzen könnten und eine gute Wettbewerbsposition aufweisen würden. Sie würden häufig über überlegene Geschäftsmodelle verfügen bzw. von langfristigen Wachstumstrends profitieren und damit selbst in schwierigen Marktphasen die Aussicht auf eine überdurchschnittliche Kursentwicklung bieten. (02.04.2014/fc/a/f)
Dabei konzentriere er sich auf Titel, deren Wachstumspotenzial nach Ansicht des Fondsmanagements im aktuellen Kurs nicht hinreichend berücksichtigt sei (Growth-Ansatz). Anlageziel sei es, auf langfristige Sicht Kapitalwachstum zu erwirtschaften.
So habe die neue Notenbank-Chefin Janet Yellen erklärt, dass eine konjunkturstimulierende Geldpolitik noch für eine geraume Zeit angemessen sei. Von den Konjunkturdaten sei im Monatsverlauf leichter Gegenwind für die Aktienmärkte ausgegangen. So blieb das Wachstum des Bruttoinlandsprodukts in Japan hinter den Erwartungen zurück und die Wirtschaft in den USA schien vom kalten Winter negativ beeinflusst worden zu sein, so die Analysten von Allianz Global Investors. Auch aus China seien Daten gekommen, die auf eine Abkühlung der Konjunktur hingewiesen hätten.
Mit Blick auf die Unternehmensberichterstattung habe die Mehrzahl der US-Unternehmen die Gewinnerwartungen der Analysten übertroffen. Enttäuschungen bei der Umsatz- oder Gewinnentwicklung hätten angesichts der hohen Erwartungshaltung jedoch bei einzelnen Unternehmen zu deutlichen Kursabschlägen geführt. Die starke Nachfrage internationaler Anleger nach europäischen Aktien habe im Februar angehalten und sich auch auf die Euro-Peripherieländer erstreckt. Dabei hätten sowohl Wachstums- als auch Substanzwerte im Einklang mit dem Gesamtmarkt kräftige Gewinne erzielt.
Der Fonds habe einen kräftigen Wertzuwachs auf dem Niveau seines Marktsegments erzielt. Titel wie Legrand, Akzo Nobel, Ingenico, Marr und Amadeus IT hätten hohe einstellige, bzw. sogar zweistellige prozentuale Zuwächse erzielt und positiv zu diesem Ergebnis beigetragen. Daneben habe es sich mit Blick auf die relative Wertentwicklung als günstig erwiesen, nicht in Telefónica investiert gewesen zu sein.
Auf der Sektorebene habe die Titelauswahl insbesondere in den Bereichen Industriewerte und Informationstechnologie positive Beiträge zur Wertentwicklung erbracht. Leicht nachteilig sei der Selektionsbeitrag im Bereich Zyklischer Konsum gewesen. Die auf der Einzeltitelauswahl basierende Sektorallokation selbst habe keinen wesentlichen Einfluss auf die Wertentwicklung gehabt und das relative Anlageergebnis leicht begünstigt.
Im Februar hätten die Analysten einige Anpassungen am Portfolio vorgenommen. Die Analysten hätten sich von FMC sowie Outotec getrennt und die Engagements in Inditex , L'Oréal und Prosegur reduziert. Im Gegenzug hätten die Analysten Brenntag, Ferragamo, Scor und Sampo aufgestockt.
Kurzfristig dürfte der schwelende Konflikt um die Ukraine bzw. die Krim die Kapitalmärkte belasten. Dabei sei derzeit unklar, in welche Richtung sich die Situation entwickle, sodass die Auswirkungen auf die Finanzmärkte und vor allem auf die Preise für Rohstoffe, wie z.B. Öl und Gas, nicht absehbar seien. Auf längere Sicht würden die wirtschaftlichen Indikatoren jedoch vielfach ein günstiges Gesamtbild für die Weltwirtschaft zeichnen, auch wenn die Dynamik in den Schwellenländern nachgelassen habe.
So erscheine die Erholung der US-Konjunktur weiterhin intakt und die Daten aus Europa würden darauf hinweisen, dass die Rezession langsam überwunden werde. Zusätzliche Unterstützung dürften chancenreiche Vermögenswerte wie Aktien weiterhin von der expansiven Geldpolitik führender Notenbanken erfahren. Daneben würden auch teils hohe Dividendenrenditen der Unternehmen weiterhin für die Anlageklasse Aktien sprechen.
Allerdings erscheine die Bewertung der Aktienmärkte nicht mehr überall günstig, sodass die Entwicklung der Unternehmensgewinne wieder stärkere Beachtung finden dürfte. Ein weiterer Kursanstieg sollte von entsprechendem Gewinnwachstum gestützt werden und somit eher bei Einzeltiteln als in der Breite des Marktes stattfinden. In einem solchen Umfeld dürften aktives Management sowie eine fundierte Einzeltitelauswahl wieder an Bedeutung für den Anlageerfolg gewinnen.
Unabhängig hiervon würden unverändert solche Unternehmen aussichtsreich erscheinen, die über strukturelle Wachstumstreiber verfügen würden, die ihre Produkte weitgehend konjunkturunabhängig absetzen könnten und eine gute Wettbewerbsposition aufweisen würden. Sie würden häufig über überlegene Geschäftsmodelle verfügen bzw. von langfristigen Wachstumstrends profitieren und damit selbst in schwierigen Marktphasen die Aussicht auf eine überdurchschnittliche Kursentwicklung bieten. (02.04.2014/fc/a/f)
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| Kurs | Vortag | Veränderung | Datum/Zeit | |
| 228,96 € | 224,684 € | 4,276 € | +1,90% | 17.04./16:55 |
| ISIN | WKN | Jahreshoch | Jahrestief | |
| LU0256839944 | A0KDND | 254,03 € | 205,04 € | |