HSBC-Fondsmanager Martin Engstler rechnet auch für das kommende Jahr mit einem positiven Umfeld für Unternehmensanleihen im Investmentgrade-Bereich, so die Experten von "DER FONDS.com".

Eine ähnlich starke Performance wie im laufenden Jahr werde es allerdings 2005 nicht geben. Im Schnitt dürften die Renditen von Unternehmensanleihen rund 5,3 Prozentpunkte über der von Staatsanleihen liegen, so der Manager der HSBC Trinkaus Fonds Corporate Bonds Europa (ISIN DE0005152003 / WKN 515200) und Euro Investment Grade Corporates (ISIN DE0007939829 / WKN 793982) in einem aktuellen Ausblick.

Grund für den verhaltenen Optimismus: Es gebe momentan keine negativen Unternehmensereignisse, und das Verhältnis zwischen Herauf- und Herabstufungen der Ratings einzelner Unternehmen sei in Ordnung. Die Ausfallrate bei Unternehmensanleihen bewege sich Engstler zufolge auf ein Zehn-Jahres-Tief zu. Einzig im Automobilsektor könnte es negative Veränderungen und sogenannte Downgrades, also eine Herabstufung der Bonität geben. Diese halte der Fondsmanager bei den US-Unternehmen Ford und General Motors für möglich.

Ein Großteil amerikanischer und europäischer Unternehmen habe den Ballast des laufenden Jahres, etwa die hohen Rohstoffpreise, jedoch schon in den Kursen und Bilanzen eingepreist. Für Engstler würden sich die Unternehmen auch im kommenden Jahr nicht zu sehr auf Einkaufstour begeben: Trotz voller Kassen werde eher konservativ akquiriert. Ein Umstand, der daher die Bonität nicht gefährde, so der HSBC-Manager. Vielmehr würden die Unternehmen teilweise höhere Dividenden auszahlen oder eigene Aktien zurückkaufen; Investitionen, die stabile Ratings festigen dürften.

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