Frankfurt (www.fondscheck.de) - Olgerd Eichler, Fondsmanager des MainFirst Top European Ideas Fund (ISIN LU0308864965 / WKN A0MVL2), investiert ausschließlich in Aktien, von denen er persönlich überzeugt ist, so die Experten von MainFirst Asset Management.

Die europäischen Aktienmärkte hätten im ersten Halbjahr 2012 eine Achterbahnfahrt auf einer nahezu perfekten Sinuskurve vollzogen. Der STOXX Europe 600 Index sei bei 244 Punkten gestartet und, angetrieben von den Liquiditätsspritzen der EZB und der nachlassenden Skepsis gegenüber Aktien, bis Ende März relativ stetig auf 273 Zähler geklettert. Von dort aus sei es dann allerdings ebenso stetig bis auf 234 Punkte zurückgegangen. Verantwortlich dafür seien die erneut zunehmende Unsicherheit aufgrund der Wahlen in Griechenland und Frankreich, sowie schwächere Konjunktursignale aus den beiden Wachstumslokomotiven China und USA gewesen.

Am Halbjahresstichtag habe der Index dann schließlich bei 251 Zählern gestanden, was einem Plus von 2,7% für das laufende Jahr entspreche. Dieser jüngste Anstieg spiegle die Hoffnung auf Fortschritte in der europäischen Staatsschuldenkrise wider. An den Gipfel am 28. und 29. Juni hätten die Marktteilnehmer jedenfalls zunächst hohe Erwartungen geknüpft. Als Reaktion auf diverse Äußerungen der Politiker seien diese stark reduziert worden; das habe jedoch den angenehmen Effekt gehabt, dass die eigentlich unspektakulären Beschlüsse tatsächlich positiv überrascht hätten. Der STOXX Europe 600 Index sei allein am 29. Juni um 2,7% in die Höhe geschossen, was ironischerweise gleichzeitig dem Gewinn in diesem Halbjahr entspreche.

Nach Erachten der Experten habe der jüngste Gipfel nur die akute Gefahr gelindert, aber keinerlei nachhaltige Lösung für die Probleme der Währungsunion geliefert. Ein bestenfalls kleiner Durchbruch sei mit dem Bekenntnis zu einer länderübergreifenden Bankenaufsicht unter Leitung der EZB erzielt worden. Die Experten würden jedenfalls noch weitere Gipfel dieser Art und in deren Vorfeld sowie danach eine starke Volatilität an den Finanzmärkten erwarten. Im Übrigen hätten auch die zahlreichen Gewinnwarnungen zusätzliche Volatilität im abgelaufenen Monat in den Markt getragen. Mit Danone und Procter & Gamble hätten sich dabei auch defensive Unternehmen in die Liste der Verlierer eingereiht.

Angesichts dieser Rahmenbedingungen hätten die Experten die defensive Struktur des MainFirst Top European Ideas Fund im Juni beibehalten. Ihre Transaktionen seien von Käufen stabiler Unternehmen mit relativ sicher vorhersagbaren Cash Flows geprägt gewesen, wie zum Beispiel Nestlé, Novartis, Royal Dutch Shell, Unilever und Vodafone. Bei Unternehmen aus dem zyklischen Lager hätten die Experten indes auf der Verkaufsseite gestanden und zum Beispiel Daimler und ING komplett verkauft. Die Kassenquote hätten sie von rund 11% auf 7% reduziert. (Stand vom 30.06.2012) (18.07.2012/fc/a/f)

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