M&G Optimal Income Fund: Zerfall des Euro wäre eine Kaufgelegenheit für Anleihe-Anleger
London (www.fondscheck.de) - Nach den Wahlen in Frankreich und Griechenland sind die Märkte wieder nervöser geworden. Richard Woolnough, Manager des M&G Optimal Income Fund (ISIN GB00B1VMCY93 / WKN A0MND8) bei M&G Investments, hält neue Sorgen zur Eurokrise für berechtigt.
Die Krisenbekämpfung der letzten Monate habe die Investoren zwar kurzfristig beruhigt, doch inzwischen hätten sich die Zeichen gemehrt, dass diese Wirkung bereits nachlasse: "Der Zusammenbruch des Euro ist auf Dauer die einzige Lösung", sei der Anleihespezialist überzeugt. Nur so könnten die Länder der Euro-Peripherie wirksame Maßnahmen ergreifen, um ihre strukturellen Probleme zu lösen - ansonsten bleibe nur eine Transferunion, in der die stärkeren Länder die schwächeren subventionieren würden.
Für Investoren sehe Woolnough in einem Zusammenbruch der Einheitswährung jedoch neue Chancen: "Der Zerfall des Euro könnte für Anleiheinvestoren sogar attraktiv sein, da sich dadurch neue Kaufgelegenheiten ergeben würden - genau wie nach dem Zusammenbruch des Europäischen Währungssystems 1992." Ein Euro-Kollaps würde zwar die Preise von Vermögenswerten nach unten ziehen, doch die Weltwirtschaft würde dadurch nicht abrutschen, erwarte Woolnough.
"Auch wenn manche Unternehmen - insbesondere europäische Banken - einen sehr schmerzhaften Anpassungsprozess erleben würden, dürften sich andere Unternehmen als sehr robust erweisen", erläutere der Fondsmanager: "Ich bin überzeugt, dass der Nutzen die Nachteile eines Währungszerfalls mehr als ausgleichen würde, denn ohne die Einheitswährung würde die Allokation von Kapital und Arbeitskräften wesentlich besser funktionieren", analysiere Woolnough.
Denn noch immer hätten die Vereinigten Staaten die Weltkonjunktur dominiert - und diese gäben derzeit Anlass für Zuversicht: "Die Erholung der amerikanischen Wirtschaft ist deutlich weiter fortgeschritten als in Europa", unterstreiche der Fondsmanager. Dadurch werde der Druck auf die Federal Reserve steigen, die Zinssätze früher anzuheben als vom Markt erwartet. Die hohe Staatsverschuldung in den USA liefere erst auf lange Sicht Grund zur Sorge. "Wenn die neue Regierung nach den diesjährigen Wahlen die Bekämpfung des Haushaltsdefizit beherzt angehen würde, zum Beispiel durch die Kürzung von Sozialleistungen, wäre das schlecht für die amerikanische Wirtschaft - aber wahrscheinlich gut für Bonds. Doch ich erwarte nicht, dass das passieren wird - mein Ausblick für die USA ist positiv", erläutere Woolnough.
Ob es hingegen in diesem Jahr steigende Inflationsraten geben werde, hänge vor allem von den Erwartungen der Märkte ab, betone der Experte. Langfristig brauche man sich um Inflation keine Sorgen zu machen, so lange die Rahmenbedingungen freien Handel und technischen Fortschritt zugelassen hätten. "Kurzfristig kommt es jedoch sehr auf das Verhalten der Zentralbanken an, und schon die Andeutung einer strafferen Geldpolitik könnte die Inflationserwartungen beflügeln", analysiere Woolnough und ergänze: "Eine solche Situation kann sich schnell in einen Bärenmarkt für Bonds entwickeln."
Der M&G Optimal Income Fund werde seit seiner Auflegung 2006 von Richard Woolnough gemanagt und habe ein Volumen von rund 8,9 Mrd. Euro. Als flexibler Anleihefonds könne er frei in Investment-Grade-Anleihen, Hochzinsanleihen und Staatsanleihen aber auch in andere Vermögenswerte, wie Cash, Aktien oder Derivate investieren.
Seit Auflegung habe der Fonds eine jährliche Wertentwicklung von 9,1 Prozent erzielt und liege damit deutlich über dem Morningstar-Sektordurchschnitt für defensive Euro-Mischfonds, dessen jährliche Performance seit 2006 nur 1,6 Prozent betragen habe. Auch im ersten Quartal 2012 habe der M&G Optimal Income Fund mit einer Wertentwicklung von 5,5 Prozent klar über dem Sektordurchschnitt von 3,3 Prozent gelegen. (15.05.2012/fc/a/f)
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