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DNCA Invest Flex Inflation Fonds: 08/2023-Bericht, Wertrückgang von 0,89% - Fondsanalyse
18.09.23 09:30
DNCA Investments
Paris (www.fondscheck.de) - Der Teilfonds DNCA Invest Flex Inflation ist bestrebt, über die empfohlene Anlagedauer von mehr als drei Jahren nach Abzug von Gebühren eine höhere Wertentwicklung als der Bloomberg Barclays World Govt Inflation Linked Bonds Hedged EUR (Bloomberg-Ticker: BCIW1E Index) zu erzielen, so die Experten von DNCA Investments.
Die Anleger würden darauf hingewiesen, dass der Verwaltungsstil Entscheidungsspielräume vorsehe. Um das Anlageziel zu erreichen, stütze sich die Anlagestrategie auf eine aktive Verwaltung mit Ermessensspielraum.
Die seit Monaten zu beobachtende Verlangsamung im Verarbeitenden Gewerbe in Europa greife nun auch auf den Dienstleistungssektor über. In China leide die Wirtschaft unter der Sorge um die Solvenz des Immobiliensektors, was die Unterstützung durch die Behörden rechtfertige.
In den USA habe sich die Beruhigung der Preisindizes fortgesetzt, auch wenn die Auswirkungen der negativen Basiseffekte auf die Rohstoffpreise allmählich nachgelassen hätten. In Europa habe sich die Preisdynamik auf einem Niveau stabilisiert, das immer noch weit vom Ziel der EZB entfernt gewesen sei.
Während der Sitzung in Jackson Hole habe die FED zwar eine beginnende Verbesserung auf dem Arbeitsmarkt festgestellt, jedoch ihren Willen bekräftigt, eine restriktive Geldpolitik beizubehalten. Die verschiedenen Gespräche hätten sich auch auf die langfristige Inflation konzentriert, die vor neuen Herausforderungen stehe (Bekämpfung des Klimawandels, Abnahme des Grades der internationalen Zusammenarbeit, Finanzierung der strukturell gewordenen Haushaltsdefizite).
Vor diesem Hintergrund habe die Abschwächung der Risiken für das US-Wachstum die Nominalzinsen und den Dollar nach oben getrieben, was die Erwartungen an die Zinssenkungen der FED zurückgeworfen und letztlich die Break-even-Inflation belastet habe. Auf der europäischen Seite hätten sich die Zinsmärkte ohne große Trends, aber mit Volatilität bewegt.
Der Fonds weise eine deutlich negative Wertentwicklung auf und liege damit nahe am Marktindex für inflationsindexierte Anleihen. In einem Umfeld, das durch eine lange Duration, die keine Risikoprämie biete, und eine noch nicht ausgeprägte Konjunkturabschwächung gekennzeichnet sei, dürften sich die Anleihenmärkte in einem Kanal bewegen. Mit einer Realverzinsung von rund 2% würden 10-jährige inflationsindexierte US-Anleihen nun sowohl eine gute Tragfähigkeit als auch das Potenzial bieten, bei einer Verschlechterung des makroökonomischen Umfelds zuzulegen. Insgesamt scheinen Anleihen kurzfristig die beste Strategie zu sein, um auf den Pivot der Zentralbanken zu warten, so die Experten von DNCA Investments. Langfristig spreche das Umfeld mit begrenztem Wachstum und einer dauerhaft höheren Inflation für den Besitz von inflationsgebundenen Anleihen in einem diversifizierten Portfolio. (Stand vom 05.09.2023) (18.09.2023/fc/a/f)
Die Anleger würden darauf hingewiesen, dass der Verwaltungsstil Entscheidungsspielräume vorsehe. Um das Anlageziel zu erreichen, stütze sich die Anlagestrategie auf eine aktive Verwaltung mit Ermessensspielraum.
Während der Sitzung in Jackson Hole habe die FED zwar eine beginnende Verbesserung auf dem Arbeitsmarkt festgestellt, jedoch ihren Willen bekräftigt, eine restriktive Geldpolitik beizubehalten. Die verschiedenen Gespräche hätten sich auch auf die langfristige Inflation konzentriert, die vor neuen Herausforderungen stehe (Bekämpfung des Klimawandels, Abnahme des Grades der internationalen Zusammenarbeit, Finanzierung der strukturell gewordenen Haushaltsdefizite).
Vor diesem Hintergrund habe die Abschwächung der Risiken für das US-Wachstum die Nominalzinsen und den Dollar nach oben getrieben, was die Erwartungen an die Zinssenkungen der FED zurückgeworfen und letztlich die Break-even-Inflation belastet habe. Auf der europäischen Seite hätten sich die Zinsmärkte ohne große Trends, aber mit Volatilität bewegt.
Der Fonds weise eine deutlich negative Wertentwicklung auf und liege damit nahe am Marktindex für inflationsindexierte Anleihen. In einem Umfeld, das durch eine lange Duration, die keine Risikoprämie biete, und eine noch nicht ausgeprägte Konjunkturabschwächung gekennzeichnet sei, dürften sich die Anleihenmärkte in einem Kanal bewegen. Mit einer Realverzinsung von rund 2% würden 10-jährige inflationsindexierte US-Anleihen nun sowohl eine gute Tragfähigkeit als auch das Potenzial bieten, bei einer Verschlechterung des makroökonomischen Umfelds zuzulegen. Insgesamt scheinen Anleihen kurzfristig die beste Strategie zu sein, um auf den Pivot der Zentralbanken zu warten, so die Experten von DNCA Investments. Langfristig spreche das Umfeld mit begrenztem Wachstum und einer dauerhaft höheren Inflation für den Besitz von inflationsgebundenen Anleihen in einem diversifizierten Portfolio. (Stand vom 05.09.2023) (18.09.2023/fc/a/f)