sentix Risk Return -M-Fonds: Short-Positionierungen im Bund-Future - Fondsnews


03.09.19 11:00
sentix Asset Management

Frankfurt am Main (www.fondscheck.de) - "Nie zuvor waren Bundesanleihen so teuer und so riskant wie aktuell", erklärt Patrick Hussy, Fondsmanager von sentix Asset Management.

Gemäß der sentix-Positionierungsdaten seien Anleger so hoch in Anleihen investiert wie zuletzt 2008. "In ihrem Allmachtsglauben an die Notenbanken haben sie sich den Rentenmarkt neu erschlossen und unterliegen nun entweder einer spekulativen Übertreibung - oder sie vertrauen ihr Geld Staaten an, die sich schon bald massiven ökonomischen Problemen gegenübersehen."

sentix habe in seinem Multi-Asset-Fonds sentix Risik Return -M- Fonds (ISIN DE000A2AMN84 / WKN A2AMN8) in der 34. Kalenderwoche daher den Rentenbestand abgesichert und Short-Positionen im Bund-Future aufgebaut. Gleichzeitig sei die Schwäche am Aktienmarkt für kleinere taktische Aufstockungen von Aktien genutzt worden, auch wenn der Fonds im defensiven Bereich bleibe. Komplett abgebaut worden sei nach dem rasanten Goldpreisanstieg die Goldposition.

Die Renditen von sicheren Anleihen wie Bundesanleihen oder US-Treasuries würden immer weiter fallen: Seit Jahresanfang sei zum Beispiel die Rendite zehnjähriger Bunds von plus 0,24% auf minus 0,71% im Tief vergangene Woche zurückgegangen, die von dreißigjährigen von plus 0,88% bis auf minus 0,27%. Aktuell seien es kaum mehr. Hussy rechne vor, was Anleger damit derzeit verlieren würden: "Eine unverzinste Bundesanleihe mit Fälligkeit im August 2029 kostet aktuell 107%, sodass bereits bei Kauf ein garantiertes Minus von 7% für den Anleger feststeht." Hinzu komme die Inflation von 1% bis 2% im Jahr. "Mit Bundesanleihen wird man binnen zehn Jahren also locker 15% bis 20% verlieren - mit Bundesgarantie."

Bei dreißigjährigen Anleihen, die mittlerweile ebenfalls Negativrenditen aufweisen würden, stelle sich bei einer durchschnittlichen Inflation von 1,5% nach 30 Jahren ein Minus von 37% ein. Für einen Daueranleger in Bunds bedeute das aktuelle Umfeld somit einen garantierten Kapitalverlust. "Nicht nur der Tod ist sicher, sondern auch der fehlende Ertrag", bemerke Hussy.

Es gebe nur zwei Gründe, solche Anleihen zu halten: "Entweder sind Anleger Opfer einer spekulativen Übertreibung und unterliegen dem "greater fool"-Syndrom." Das bedeute, dass sie überteuerte Assets kaufen würden, weil sie glauben würden, diese zu noch höheren Preisen an einen anderen "Narren" weiterverkaufen zu können. Oder der Markt habe doch recht und gebe Hinweise auf kommende größere Verwerfungen. "Dann läge zwar keine Blase bei Bonds vor, aber ein massives Risikosignal." In diesem Fall stünden die Stabilität des Finanzsystems, die Zukunft der Banken- und Versicherungsbranche sowie die Ertragskraft der Unternehmen im Risiko.

Allerdings rechne der Fondsmanager damit eher nicht. "Uns scheint es sehr wahrscheinlich, dass es zu einer Umkehr in der Politik und damit zu wieder steigenden Staatsverschuldungen kommen wird, auch in Deutschland", bemerke Hussy mit Blick auf mögliche Verwendungsfelder von Staatsgeldern in den Bereichen Klimawandel, Flüchtlingskrise und Rezessionsbekämpfung. Dadurch werde sich das Angebot an Anleihen wieder erhöhen und die Wahrscheinlichkeit für Inflation steigen. "Auch in diesem Szenario wären spürbare Zinssteigerungen und entsprechende Kursverluste am Anleihenmarkt zu erwarten."

Durch die von sentix im Fonds vorgenommenen Absicherungen solle das Risiko von Kursverlusten in Bondbeständen minimiert und erst bei deutlich höheren Renditen wieder investiert werden. "Bessere Chancen ergeben sich bei Aktien, wobei das Thema Rezession noch nicht ausgestanden ist", erkläre Hussy. Seit Jahresanfang komme der Fonds auf ein Plus von 3,6%, Hussy sehe dies als Beleg für eine Fortsetzung der guten Performance aus dem Krisenjahr 2018. (News vom 22.08.2019) (03.09.2019/fc/n/s)






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103,83 € 103,68 € 0,15 € +0,14% 17.09./-
 
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