sentix Risk Return -M-Fonds: Eine erfrischend andere Auswahl treffen - Fondsnews


03.07.18 12:00
sentix Asset Management

Frankfurt am Main (www.fondscheck.de) - Rentenanlagen bringen praktisch keinen Zins und voll auf Aktien zu setzen, ist aus Risikoüberlegungen oft nicht opportun, so die Experten von sentix Asset Management.

Multi-Asset-Fonds seien daher die Absatz-Renner im Zinstal. Das Kalkül dahinter sei relativ einfach: Der Fondsmanager sei nicht mehr nur auf eine Assetklasse beschränkt, er könne grundsätzlich viele Ertragsquellen nutzen. Die Sache habe nur einen Haken.

Prinzipiell gehe es doch darum, derzeit schwierige Anlageentscheidungen nicht selbst treffen zu müssen, sondern dem Spezialisten, also einem Portfoliomanager, zu überlassen. Solle der Experte doch entscheiden, wo das Geld am besten angelegt sei.

Viele Portfoliomanager seien auch echte Experten, aber genau dieser Punkt schaffe Probleme für den Anleger. Denn das Expertenwissen beschränke sich häufig auf eine einzige Anlageform: Aktien. Folgerichtig seien viele dieser Multi-Asset-Fonds (Mischfonds), die gerade en vogue seien, tatsächlich "verkappte" Aktienfonds. Eine starke These, die sich mit einem einfachen Blick auf Korrelationen (beschreiben Richtung und Stärke eines Zusammenhangs zwischen zwei Variablen) gut belegen lasse.

Hierfür haben die Experten von sentix Asset Management beispielhaft sechs beliebte und bekannte Mischfonds ausgewählt und deren Korrelation zum STOXX 600 Index ermittelt (in alphabetischer Reihenfolge: Acatis Gane Value Event, Carmignac Patrimoine, DWS Kaldemorgen, Flossbach von Storch Multiple Opp. (ISIN LU0323578657 / WKN A0M430), FMM-Fonds, und Nordea Stable Return).

Die folgende Tabelle zeige deren Korrelation zum breiten Aktienmarkt im Zeitraum vom 30. Juni 2017 bis 30. Juni 2018 auf Wochenbasis (Quelle Bloomberg):

Fonds 1: 0,62
Fonds 2: 0,68
Fonds 3: 0,89
Fonds 4: 0,78
Fonds 5: 0,88
Fonds 6: 0,84

Im Durchschnitt liege die Korrelation bei nahezu 80%! Für Anleger könne dies unangenehme Konsequenzen haben: Die Diversifikation innerhalb des jeweiligen "Mischfonds" scheitere, wenn Aktien nachhaltig fallen würden, denn es werde voll auf die Aktienmärkte gesetzt; die Diversifikation über unterschiedliche Fondsmanager sei gering, weil alle (!) von der gleichen Quelle leben würden; viele Manager würden nur "long-only" denken und handeln. Somit würden sie ausschließlich Aufwärtsphasen nutzen, um Erträge zu erwirtschaften.

Investoren, die sich dieser Problematik bewusst seien, würden eine grundsätzlich andere Auswahl treffen. Und die heiße Anlagestil-Diversifikation. Die kluge Idee dahinter sei, dass echte Diversifikation nur dort zu finden sei, wo Manager konsequent ihren eigenen Anlagestil verfolgen würden, wo Manager ein breites Wissen über viele Assetklassen aufweisen und die komplette Klaviatur nutzen würden, wo sich Manager auch abseits des Mainstreams positionieren würden.

Suche ein Anleger gezielt nach den obigen Eigenschaften, so werde er bei sentix fündig. Über den Anlagestil der Behavioral Finance, die mitunter konträre Anlagepolitik und auch via Short Investments, würden sich sentix Fonds wohltuend abheben. So weise beispielsweise der sentix Risk Return -M- (ISIN DE000A2AMN84 / WKN A2AMN8) als Multi-Asset-Fonds im obigen Zeitraum eine Korrelation von exakt 0,00 zum STOXX 600 Aktienindex auf.

Dass sentix mit dem Anlegerverhalten eine völlig unabhängige Ertragsquelle nutze, würden Korrelationsanalysen zu anderen Assetklassen zeigen (Zeitraum vom 27. Juni 2017 bis 27. Juni 2018 auf Wochenbasis, Quelle Bloomberg):
- 10-jährige deutsche Staatsanleihen: 0,09
- Euro/Dollar: -0,35
- Gold: -0,24

Je mehr unkorrelierte Anlagen ein Portfolio besitze, desto stabiler sei dessen Gesamtperformance. Gerade wenn es mal wieder turbulenter werde, wie 2018, seien niedrige Korrelationen wichtig. Und genau dann finde der Lackmustest einer guten Diversifikation statt. Das untenstehende Schaubild zeige die Wertentwicklung der genannten Fonds im Zeitraum eines Jahres vom 27. Juni 2017 bis 27. Juni 2018. Der erfrischend andere Investmentansatz von sentix komme dabei gut zu Geltung. (03.07.2018/fc/n/s)






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