INNOVEST duration plus mit AA+ bewertet
02.09.10 12:17
TELOS GmbH
Wiesbaden (aktiencheck.de AG) - Der INNOVEST duration plus (ISIN AT0000A07H72 / WKN A0M6FX) ist ein Euro-Rentenfonds, der eine quantitative Overlay-Strategie verfolgt, so die Experten von TELOS GmbH.
Die von dem quantitativen Modell mithilfe von Futures vorgeschlagenen Signale - long beziehungsweise short - würden im Overlay exakt abgebildet. Das Performanceziel des INNOVEST duration plus sei es, langfristig eine Outperformance gegenüber dem JP Morgan EMU Traded Index zu erzielen.
Das Portfolio werde passiv - genau so wie die Benchmark - positioniert. Aktive Engagements würden im Underlying keine eingegangen. Zusätzlich erfolge ein aktives Durationsmanagement mithilfe eines momentumbasierten Modells, das auf Basis von quantitativen Faktoren die Durationsposition in einer Range zwischen null und zwölf Jahren ermittle. D.h. wenn das Modell neutral positioniert sei, solle die Duration des Fonds etwa sechs Jahre betragen. Diese könne dann bei den Extrempositionierungen bei zwölf Jahren bzw. bei null Jahren liegen. Für die Umsetzung des quantitativen Overlays würden Bund- und Bobl-Futures eingesetzt. Die Umsetzung erfolge täglich.
Um die allgemein bekannte "Schwäche" der Trendfolgemodelle zu reduzieren, die am Ende jeder Trendphase eintrete, werde im INNOVEST duration plus mit zwei Regimen - Regime 1 und Regime 2 - gearbeitet. Das Regime 1 werde zur Trenderkennung eingesetzt, während Regime 2 gegen Ende eines Trends zur Anwendung komme, um Brüche zu erkennen und Verluste in der Endphase eines Trends zu vermeiden. Die beiden Regime würden vollautomatisiert laufen. Der Umstieg von einem Regime auf das andere erfolge durch den Fondsmanager. Das Ziel der Overlay-Strategie sei es, nicht das Gesamtrisiko zu reduzieren, sondern das Ertrags-/Risikoverhältnis zu verbessern.
Der INNOVEST duration plus folge Trends, und je ausgeprägter ein Trend, desto besser lasse er sich zur Performancegenerierung nutzen. Durch das aktive Durationmanagement ergebe sich im Vergleich zur Benchmark ein unterschiedliches Risikoprofil. Der Fonds habe aufgrund des Underlyings eine relativ hohe Korrelation mit den europäischen Staatsanleihenmärkten, aber eine sehr niedrige Korrelation mit europäischen Aktienmärkten. Das Overlay-Modell selbst habe sowohl mit den Aktien- als auch mit Anleihenmärkten eine sehr geringe Korrelation.
Der Fonds habe seit Auflegung eine über die letzten zwei Jahre annualisierte absolute Performance von 7,2% bei einer Volatilität von 4,1% erzielen können. Dabei habe der Fonds die Benchmark im Jahr 2009 wegen des für das Modell nicht optimalen Marktumfeldes (eine Phase mit einer außergewöhnlich hohen Steilheit der Zinskurve) nicht outperformen können. In Reaktion darauf verwende INNOVEST seit Anfang Mai 2010 zusätzlich einen Steilheitsindikator, um das Ausmaß der Umsetzung des duration plus Modells zu steuern. Dabei bleibe die Richtung sämtlicher Signale des Modells unverändert, lediglich das erlaubte Gesamtrisiko werde herunterskaliert, indem ein Umsetzungsgrad kleiner 100% die Futures-Positionen im Fonds begrenze.
Alle im Investmentprozess herangezogenen Modelle seien intern entwickelt worden und würden einer kontinuierlichen Beobachtung auf mögliche Optimierungs- und Verbesserungspotentiale unterliegen. Sekundäres Research werde zwar betrachtet, spiele aber nur eine untergeordnete Rolle.
Der INNOVEST duration plus erhalte die Bewertung AA+. (Ausgabe 8/2010) (02.09.2010/fc/a/f)
Die von dem quantitativen Modell mithilfe von Futures vorgeschlagenen Signale - long beziehungsweise short - würden im Overlay exakt abgebildet. Das Performanceziel des INNOVEST duration plus sei es, langfristig eine Outperformance gegenüber dem JP Morgan EMU Traded Index zu erzielen.
Der INNOVEST duration plus folge Trends, und je ausgeprägter ein Trend, desto besser lasse er sich zur Performancegenerierung nutzen. Durch das aktive Durationmanagement ergebe sich im Vergleich zur Benchmark ein unterschiedliches Risikoprofil. Der Fonds habe aufgrund des Underlyings eine relativ hohe Korrelation mit den europäischen Staatsanleihenmärkten, aber eine sehr niedrige Korrelation mit europäischen Aktienmärkten. Das Overlay-Modell selbst habe sowohl mit den Aktien- als auch mit Anleihenmärkten eine sehr geringe Korrelation.
Der Fonds habe seit Auflegung eine über die letzten zwei Jahre annualisierte absolute Performance von 7,2% bei einer Volatilität von 4,1% erzielen können. Dabei habe der Fonds die Benchmark im Jahr 2009 wegen des für das Modell nicht optimalen Marktumfeldes (eine Phase mit einer außergewöhnlich hohen Steilheit der Zinskurve) nicht outperformen können. In Reaktion darauf verwende INNOVEST seit Anfang Mai 2010 zusätzlich einen Steilheitsindikator, um das Ausmaß der Umsetzung des duration plus Modells zu steuern. Dabei bleibe die Richtung sämtlicher Signale des Modells unverändert, lediglich das erlaubte Gesamtrisiko werde herunterskaliert, indem ein Umsetzungsgrad kleiner 100% die Futures-Positionen im Fonds begrenze.
Alle im Investmentprozess herangezogenen Modelle seien intern entwickelt worden und würden einer kontinuierlichen Beobachtung auf mögliche Optimierungs- und Verbesserungspotentiale unterliegen. Sekundäres Research werde zwar betrachtet, spiele aber nur eine untergeordnete Rolle.
Der INNOVEST duration plus erhalte die Bewertung AA+. (Ausgabe 8/2010) (02.09.2010/fc/a/f)
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| Kurs | Vortag | Veränderung | Datum/Zeit | |
| 121,92 € | 122,63 € | -0,710 € | -0,58% | 06.02./00:00 |
| ISIN | WKN | Jahreshoch | Jahrestief | |
| AT0000A07H72 | A0M6FX | 125,54 € | 112,93 € | |
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