BB Global Macro (Lux)-Fonds: 01/2021-Bericht, Wertanstieg von 0,2% - Fondsanalyse


23.02.21 10:30
Bellevue Asset Management

Küsnacht (www.fondscheck.de) - Das Anlageziel des BB Global Macro (Lux)-Fonds (ISIN LU0494761835 / WKN A1CW3N) besteht darin, über den gesamten Konjunkturzyklus konsistente positive Erträge zu erreichen, so die Experten der Bellevue Asset Management AG.

Die angestrebten Renditen sollten eine tiefe Korrelation zur Ertragsentwicklung gewichtiger Anlageklassen aufweisen. Der Fonds eigne sich daher besonders für Anleger mit einem Anlagehorizont von mindestens drei Jahren, die eine gleichmäßige absolute Rendite anstreben würden. Die Fondswährung sei Euro.

Der Fonds beabsichtige, unabhängig vom Marktumfeld, konsistente positive Renditen von rund 5 bis 7% pro Jahr zu erzielen. Dies bei einer annualisierten Volatilität von weniger als 7%. Der Fonds investiere weltweit aktiv in mehrere Anlageklassen mit der Möglichkeit, Long- und Short-Exposure aufzubauen, wobei die Risikoparameter über die Zeit konstant gehalten würden. Ein proprietäres Screening Tool unterstütze das erfahrene Management Team bei der Marktanalyse und der Formulierung erfolgversprechender Top-down-Strategien. Risikomanagement sei ein integraler Bestandteil des gesamten Investmentprozesses. Dank der täglichen Vorgabe eines klar definierten Risikolevels ergebe sich über die Laufzeit ein stabiles Risikoprofil. Das Portfolio investiere vorwiegend in liquide Anlagen, der Fonds biete tägliche Liquidität.

Der Fonds habe im Januar eine Rendite von +0,2% bei einer Volatilität von 4,9% erzielt. Im Monatsverlauf habe der MSCI World Equity Index 0,3% nachgegeben, der JPM Global Government Bond Index habe 0,6% eingebüßt und Rohstoffe hätten sich um 5,7% verteuert (jeweils in EUR).

Im Berichtsmonat hätten Aktien (+0,54%) und Nicht-Staatsanleihen (+0,03%) positive Performancebeiträge geleistet. Belastet worden sei die Wertentwicklung des Fonds durch Devisen (-0,23%), Staatsanleihen (-0,11%) und Gold (-0,01%). Die starke Entwicklung der Aktienstrategie sei durch das Engagement der Experten im Biotechsektor getrieben worden, der im Januar 9,9% zugelegt habe (in EUR). Der Verlust bei Devisen sei der USD-Stärke ggü. dem Euro und deren Auswirkungen auf die Absicherungen des USD geschuldet.

Die Experten der Bellevue Asset Management AG erhöhten ihre Nettoallokation in Staatsanleihen im Monatsverlauf von 43% auf 67%. Dazu hätten sie ihr Portfolio vorwiegend um 7-jährige US-Treasury in Anbetracht der steileren Renditekurve und ihrer Modellschätzungen einer kurzfristigen Rendite von 2% ergänzt. Dieser Kauf steigere die Attraktivität ihrer Buy-and-Roll-Strategie und ermögliche gleichzeitig die Absicherung ihres Portfolios. Darüber hinaus erhöhen die Experten der Bellevue Asset Management AG die Absicherung ihres Aktienengagements auf, indem sie eine "zero cost hedge"-Absicherung aufbauten. Weiter hätten sie ihr Netto-Aktienexposure auf 27% verringert. Ihr Exposure in Nicht-Staatsanleihen und Gold von 25% bzw. 0,7% hätten die Experten unverändert beibehalten. Ihr Engagement im USD bleibe sehr gering.

Die Experten der Bellevue Asset Management AG passten ihre Szenarien im Januar wie folgt an:

Für Szenario 1 würden sie an der Gewichtung von 20% festhalten. Es gehe von einer starken Outperformance des Value-Stils und der Schwellenländer aus. Dank der Einführung von COVID19-Impfstoffen lasse sich die Pandemie deutlich besser kontrollieren. Risikoanlagen würden von einer expansiven Geld- und Fiskalpolitik profitieren. Dieses Szenario sei positiv für Aktien, leicht positiv für Hochzinsanleihen und negativ für Staatsanleihen.

Szenario 2 mit einer Gewichtung von 60% sei neu. Es berücksichtige eine langsame Erholung der Wirtschaft. Die Impfprogramme würden Zeit benötigen, um Wirkung zu zeigen, würden die Marktpreise jedoch nach unten absichern. Es gebe Liquidität im Überfluss und die Inflation sei unter Kontrolle. Dieses Umfeld sei positiv für Risikoanlagen. Die Aktienmärkte dürften laut den Erwartungen der Experten in den kommenden 3 bis 6 Monaten rund 10% zulegen. Dieses Szenario sei für Staatsanleihen leicht negativ.

Auch Szenario 3 mit einer Gewichtung von 20% sei neu. Die Märkte hätten sich schneller als die Wirtschaft erholt und würden hohe Bewertungen aufweisen. Es komme zu einer technischen Korrektur bei Aktien und Hochzinsanleihen. Letztgenanntes Ereignis dürfte nur von kurzer Dauer sein, da der Trend zur wirtschaftlichen Erholung positiv bleibe und reichlich Liquidität vorhanden sei. Unter diesem Szenario würden Aktienmärkte und Hochzinsanleihen 20% bzw. 10% an Wert verlieren. Dieses Szenario sei positiv für Staatsanleihen. (Stand vom 31.01.2021) (23.02.2021/fc/a/f)






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ISIN WKN Jahreshoch Jahrestief
LU0494761835 A1CW3N 179,55 € 146,03 €