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ScopeExplorer - Aktiv versus Passiv 2019


26.02.20 15:30
Scope Analysis

Berlin (www.fondscheck.de) - Die Ratingagentur Scope hat für die wichtigsten Aktienfonds-Peergroups untersucht, wie viele Fonds 2019 ihren Vergleichsindex schlagen konnten: In allen betrachteten Vergleichsgruppen hat sich die Outperformance-Ratio gegenüber 2018 verbessert, so die Experten von Scope Analysis.

Gegenstand der Auswertung sei die Outperformance-Ratio. Diese Kennzahl beziffere den Anteil der aktiv gemanagten Fonds einer Peergroup, der über den jeweiligen Betrachtungszeitraum die Performance des Vergleichsindex habe übertreffen können. Der Vergleichsindex werde jeder Peergroup von Scope zugeordnet.

Im vergangenen Jahr hätten 661 Aktienfonds aus den betrachteten acht Peergroups nach Kosten die Performance ihres Vergleichsindex übertreffen können. Damit habe die Outperformance-Ratio der insgesamt rund 2.000 betrachteten Aktienfonds bei 34% gelegen. Das sei im Vergleich zu 2018 ein deutlicher Anstieg um zehn Prozentpunkte. In allen acht Aktienfonds-Peergroups sei die Outperformance-Ratio 2019 höher ausgefallen als ein Jahr zuvor.

Die deutlichste Verbesserung hätten die Fonds der Peergroup "Aktien Deutschland" gezeigt. Während 2018 nur knapp ein Viertel der Fonds den MSCI Germany habe übertreffen können, seien es 2019 fast zwei Drittel gewesen. Damit habe die Peergroup "Aktien Deutschland" zugleich auch die höchste Outperformance-Ratio der acht betrachteten Vergleichsgruppen.

Neben "Aktien Deutschland" könne lediglich noch die Peergroup "Aktien Emerging Markets" mit 51% eine Outperformance-Ratio oberhalb der 50%-Schwelle aufweisen. In den sechs weiteren Aktienfonds-Peergroups dagegen seien die Fonds, die ihren Vergleichsindex übertroffen hätten, in der Minderheit gewesen.

Auffällig: Mit "Aktien Welt" und "Aktien Nordamerika" hätten zwei der größten Peergroups die niedrigste Outperformance-Ratio. Die Fonds beider Gruppen seien schwerpunktmäßig auf dem sehr effizienten US-amerikanischen Markt aktiv. Dies stütze den bereits in früheren Auswertungen aufgezeigten Befund, dass effiziente Aktienmärkte es aktiven Fondsmanagern erschweren würden, Outperformance zu generieren. Deutlich vorteilhafteres Terrain für aktive Manager seien hingegen Märkte mit höheren Informationsasymmetrien - wie es zum Beispiel für Small- und Mid-Cap geprägte Aktienmärkte sowie die Emerging Markets typisch sei.

Scope habe zusätzlich für die acht Peergroups eine volumengewichtete Outperformance-Ratio ermittelt. Dabei sei nicht auf die Anzahl der Fonds, die den Vergleichsindex hätten schlagen können, abgestellt worden, sondern auf den Anteil der Assets under Management der jeweiligen Peergroup.

Das Ergebnis: Die betrachteten rund 2.000 Aktienfonds hätten Ende des vergangenen Jahres 913 Mrd. Euro verwaltet. Fonds, die ihren Peergroup-Index im vergangenen Jahr übertroffen hätten, hätten zum Jahresende rund 413 Mrd. Euro verwaltet. Damit liege die volumengewichtete Outperformance-Ratio für 2019 bei 45,2%.

Die volumengewichtete Outperformance-Ratio sei in sechs der acht betrachteten Peergroups höher als die nach Anzahl der Fonds berechnete Outperformance-Ratio. Am deutlichsten sei der Unterschied in der Gruppe "Aktien Deutschland" (96% versus 64%). (26.02.2020/fc/n/s)