Swisscanto (LU) Bond Fund Responsible COCO: CoCo-Anleihen-Markt - Erholung vom Corona-Schock nahezu vollständig


13.10.20 11:00
Swisscanto Invest

Zürich (www.fondscheck.de) - Der CoCo-Anleihen-Markt blickt auf ein gutes drittes Quartal und eine starke Performance im Juli, August sowie in der ersten Septemberhälfte zurück, so die Experten von Swisscanto Invest.

"Die Ergebnisse der Banken zeigten, dass die Rentabilität vor Rückstellungen stabil war; wenn auch die Risikovorsorge in Form von Rückstellungen für Kreditrisiken sich negativ auf die Nettogewinne ausgewirkt hat - was wir so erwartet hatten. Steigende CET1- Kapitalniveaus - also beim harten Kernkapital - als Folge des Dividendenverbots und steigende Kapitalpuffer wurden am CoCo-Anleihen-Markt insgesamt positiv aufgenommen. Der Benchmark-Index ICE BofA Contingent Capital Index zeigte im 3.Quartal 2020 eine positive Performance von 3,75 Prozent, damit beläuft sich die Index-Performance Year-todate auf minus 0,55 Prozent", so Daniel Björk, Manager des Swisscanto (LU) Bond Fund Responsible COCO.

Die im Laufe des Sommers verringerten Risikoaufschläge und das gestiegene Vertrauen der CoCo-Anleger in der Folge der positiven Bankergebnisse hätten dafür gesorgt, dass sich der Primärmarkt für CoCo-Anleihen wieder einer sehr regen Aktivität habe erfreuen können. "Der Appetit der Anleger wurde im dritten Quartal von nicht weniger als 17 Großbanken befriedigt. Die überwiegende Anzahl der neuen CoCo-Anleihen kam von großen europäischen Banken, zum Beispiel von der spanischen BBVA, den Schweizern UBS und Credit Suisse oder der italienischen Intesa Sanpaolo. Neue CoCo-Anleihen gab es jedoch auch von führenden Banken aus mehreren Schwellenländern, zum Beispiel aus Abu Dhabi, Mexiko und Thailand", sage Björk.

Weiter meine der Fondsmanager: "Da die Risikoaufschläge für viele CoCo-Anleihen immer noch 200 Basispunkte über den vor der Krise gesehenen, sehr engen Spreads liegen, halten wir diesen aktuellen 'Jahrgang' frischer CoCo-Anleihen für sehr attraktiv. Eine gute Gelegenheit, um an vielen der Neuemissionen teilzunehmen. Wir sind der Ansicht, dass die Performance dieser Anleihen mittelfristig sehr stark sein wird, zum Beispiel wenn wir beim Eintreffen positiver Nachrichten zum Thema Impfstoffe auf ein Ende der Corona-Krise zusteuern."

Die Finanzmärkte seien kurzfristig mit Unsicherheiten konfrontiert - die Wahlen in den USA oder die makroökonomischen Risiken der zweiten Corona-Welle beispielsweise. Infolgedessen könnte es für CoCo-Anleihen vorerst schwierig werden, die derzeitigen Spread-Niveaus noch weiter zu verengen. "Im Bankensektor bleiben die nächsten Quartale spannend. Wir erwarten, dass zumindest ein Teil der erwarteten Kreditausfälle tatsächlich eintreten und zu Wertberichtigungen führen wird. Wir konzentrieren uns auf große Banken, die vor dem Ausbruch der Krise eine hohe Rentabilität vorzuzeigen hatten und durch eine gute Kapitalisierung sowie geringe Kreditrisiken bestechen. Wir halten es für unwahrscheinlich, dass wir bei diesen Banken mit Kupon-Ausfällen der jeweiligen CoCo- Bonds konfrontiert werden", so Björk.

Ausblickend sage der Fondsmanager: "Obwohl wir das Potenzial der Spread-Performance kurzfristig vorsichtig einschätzen, sind wir der Meinung, dass die aktuellen Risikoaufschläge mittelfristig einen sehr attraktiven Carry bieten. In den nächsten neun bis zwölf Monaten könnten die Spreads deutlich enger werden, nicht zuletzt aufgrund positiver Nachrichten über Covid-19-Impfstoffe."

Die Experten von Swisscanto Invest stellen folgende Fondsbeispiele dar:

Anleihenfonds
Swisscanto (LU) Bond Fund Responsible COCO ATH EUR (Retail, thesaurierende Tranche)
Swisscanto (LU) Bond Fund Responsible COCO AAH EUR (Retail, ausschüttende Tranche)
Swisscanto (LU) Bond Fund Responsible COCO DTH EUR (Institutionell, thesaurierende Tranche)
Swisscanto (LU) Bond Fund Responsible COCO DAH EUR (Institutionell, ausschüttende Tranche) (13.10.2020/fc/a/f)





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Kurs Vortag Veränderung Datum/Zeit
167,58 € 168,46 € -0,88 € -0,52% 27.01./00:00
 
ISIN WKN Jahreshoch Jahrestief
LU0599119707 A1H88E 181,87 € 124,70 €
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