Swisscanto Bond Fund COCO: CoCo-Anleihen auf Erholungskurs - Fondsanalyse


09.09.20 12:00
Swisscanto Invest

Zürich (www.fondscheck.de) - Nachrangige Anleihen legten jüngst eine relativ starke Performance an den Tag, so die Experten von Swisscanto Invest.

CoCo-Bonds (bedingte Pflichtwandelanleihen) sowie hybride Unternehmens- und Versicherungsanleihen hätten sich signifikant besser entwickelt als Anleihen aus den Segmenten Investment Grade und High Yield, sowohl die USA als auch Europa betreffend.

Drei Gründe zum aktuellen Erholungskurs der CoCo-Anleihen habe das Management des Swisscanto (LU) Bond Fund COCO identifiziert. Erstens ließ die US High Yield-Rally im Juli den CoCo-Markt zu günstig aussehen, zweitens konnten europäische Banken gute Ergebnisse für das zweite Quartal 2020 präsentieren mit besserer Kapitalisierung und weniger Ertragsdruck und drittens scheinen Investoren wieder mehr Vertrauen in den Bankensektor zu fassen, so die Experten von Swisscanto Invest.

Generell sei zu konstatieren, dass nach dem Sell-off im ersten Quartal zahlreiche Anleger nun wieder ein Exposure zu den höher rentierenden CoCo-Bonds suchen würden. Immerhin hätten CoCos seit dem März-Tief rund drei Viertel der Verluste aufholen können und der Swisscanto (LU) Bond Fund COCO liege mit der EUR-Tranche Anfang September deutlich unter fünf Prozent im Minus gegenüber Jahresbeginn. Zum Vergleich: Der gesamteuropäische High-Yield-Markt habe weniger als 70 Prozent wettgemacht (wobei die Verluste weniger groß gewesen seien) und europäische Bankaktien hätten lediglich rund 20 Prozent ausgleichen können. Damit bestätige sich auch die langfristige Entwicklung seit 2014, als der CoCo-Markt eine entsprechende Reife erlangt habe. Auf europäischer Basis habe der CoCo-Markt bis heute eine bessere Performance als Hochzinsanleihen und eine deutliche Outperformance gegenüber Bankaktien erzielt. Dies unterstreiche den Erfolg der CoCos und zeige auf, dass sie nicht nur im Anleihenuniversum eine sinnvolle Diversifikationsmöglichkeit darstellen würden, sondern auch im Vergleich zu Bankaktien die bessere Wahl sein könnten.

Der bereits 2011 als einer der ersten europäischen Fonds zur Anlageklasse der CoCo-Bonds lancierte Swisscanto (LU) Bond Fund COCO weise mittlerweile ein Volumen von über 400 Millionen Euro auf und Stand Ultimo Juli 2020 eine Brutto-Wertentwicklung von knapp über sieben Prozent p.a. seit Auflegung. Das global investierende Portfolio bestehe aus rund 200 Positionen und verfüge über ein Durchschnittsrating von BB+.

Angesichts des bestehenden Zinsumfelds und auch der jüngsten Aussagen der US-Notenbank hinsichtlich der Zinsentwicklung und entsprechender Maßnahmen würden CoCo-Anleihen eine interessante Diversifikationsmöglichkeit mit der Partizipation an höheren Kupons bleiben. Aufgrund der speziellen Konstruktion der CoCo-Anleihen empfehle sich deren Berücksichtigung ausschließlich für institutionelle Investoren oder für Anleger mit professionellen Finanzmarktkenntnissen. Beide Investorengruppen sollten jedoch nicht darauf verzichten, diese Anlageklasse ihrem Anleihenportfolio langfristig beizumischen. (09.09.2020/fc/a/f)






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