Swisscanto Alternative Risk Premia Fund: Alternative Risikoprämien stabilisieren das Portfolio - Fondsanalyse


14.02.18 13:00
Swisscanto Invest

Zürich (www.fondscheck.de) - In einer reifen Phase des Kreditzyklus sowie angesichts überwiegend hoch bewerteter Aktienmärkte mit entsprechender Gefahr von weiteren Rückschlägen sind aus Risikoperspektive Ergänzungen zur Portfolio-Beimischung wichtiger denn je, so die Experten von Swisscanto Invest im Kommentar zum Swisscanto (LU) Alternative Risk Premia Fund (ISIN LU1676040725 / WKN A2H9JC, DTH; ISIN LU1676041020 / WKN A2H9JD, GTH).

"Hier kommen Alternative Risikoprämien ins Spiel. Sie verhalten sich unkorreliert untereinander und zu den traditionellen Anlageklassen wie Aktien und Anleihen - insbesondere in Stressphasen. Damit sind sie ein Stabilisator für das Gesamtportfolio und erhöhen die Diversifikation. Das Thema der Alternativen Risikoprämien ist zwar nicht neu, fasst aber momentan Fuß bei den Investoren als ein ergänzender Baustein sowie interessanter liquider Renditetreiber, der spezielle Quellen außerhalb der gängigen Anlageklassen nutzt", sage Gregory Hung, Manager des Swisscanto (LU) Alternative Risk Premia Fund.

Weiter führe Hung aus: "Seit längerem ist bekannt, dass sich Risiko und Rendite jeder Anlage in eine titelspezifische und in eine aus gemeinsamen Faktoren bestehende Komponente aufteilen lassen. Dies können zum Beispiel Aktien-, Zins- oder Liquiditätsfaktoren sein. Bislang wurden diese Faktoren vor allem in der Titel- und Risikoanalyse genutzt. Isoliert waren sie aber nicht investierbar. Wie jedes Risiko müssen auch diese Faktoren den Risiken entsprechend durch Renditen, so genannte Prämien, entschädigt werden. Durch systematische, breit diversifizierte Strategien ist es möglich, in solche Prämien zu investieren. Damit die Prämien möglichst frei von Marktrisiken sind, werden sie mittels Long/Short-Strategien generiert, weshalb sie als ‚Alternative Risikoprämien' bezeichnet werden. Prämienstrategien lassen sich für jede Anlageklasse implementieren. Dadurch entsteht ein komplett neuer Baukasten von attraktiven und tief korrelierten Anlagerenditen."

Grundsätzlich gebe es für Alternative Risikoprämien zwei Rollen im Portfolio. Einerseits könnten damit "neue" Renditequellen angezapft werden. Anderseits würden sie die explizite Steuerung von Portfolio-Risiken ermöglichen und im Fall von ungewollten Risiken erlauben, diese spezifisch abzusichern. "Bei unserem Ansatz geht es darum, systematisch und regelbasiert die Prämien langfristig zu ernten - ohne einem Timing zu unterliegen. Dazu gehört ebenfalls, aus dem breiten Strom der Prämien diejenigen außen vor zu lassen, die aufgrund asymmetrischer Risiken unattraktiv erscheinen. Wir erschließen die Prämien Value, Momentum, Carry, Volatilität und Defensive über sämtliche Anlageklassen. Obwohl der Prozess systematisch erfolgt, ist uns der Human-last-look wichtig, um bei Ereignissen wie Wahlen oder einem Brexit eingreifen zu können", so Hung.

Generell würden Alternative Risikoprämien spezifische Risiken oder - basierend auf Erkenntnissen der Behavioral Finance - diverse Verhaltensmuster wie beispielsweise Angebots-/Nachfrage-Ungleichgewichte und weitere gut erforschte Marktineffizienzen entlohnen. Dazu zwei konkrete Beispiele:

Bei Carry-Risikoprämien erfolge die Entschädigung für die Übernahme von Risiken wie Duration, Liquidität, Volatilität, Event- oder Crash-Ereignisse. Carry-Risikoprämien könnten auch aufgrund von strukturellen Unterschieden in der Nachfragepräferenz und Risikoaversion von Marktakteuren entstehen. Im Bereich Momentum erfolge die Abschöpfung der Risikoprämien, welche aus positiven und negativen Preistrends entstünden. Die Momentum-Prämie resultiere primär aus Über- und Unterreaktion von Marktteilnehmern auf Informationen und irrationalem Verhalten. "Mit unserer Fondslösung und der risikobasierten Portfoliokonstruktion visieren wir eine Volatilität von sechs bis acht Prozent an und erwarten eine jährliche Rendite in ähnlicher Größenordnung", sage Hung abschließend. (14.02.2018/fc/a/f)






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