Select US Equity Portfolio-Fonds: 1 Jahr Trump-Rally - Wie geht es weiter bei US-Aktien? - Fondsanalyse


03.11.17 15:15
AB

München (www.fondscheck.de) - Der Wahlsieg von Präsident Trump im November 2016 löste eine massive Markt-Rally aus, so Kurt Feuerman, Portfoliomanager des Select US Equity Portfolio (ISIN LU0683600562 / WKN A1JNV0) beim Asset Manager AllianceBernstein (AB).

Vor allem US-Aktien seien in Erwartung der im Wahlkampf versprochenen Reformen auf Rekordhochs geklettert. Nach einer solch kräftigen Hausse seien einige Anleger am US-Aktienmarkt vorsichtiger geworden. Nach Ansicht der Experten seien jedoch die langfristigen Marktbedingungen weiterhin attraktiv und würden nach wie vor Potenzial für europäische Anleger bieten, die ein Engagement in der weltweit größten Volkswirtschaft anstreben würden.

Dass Anleger sich angesichts einer möglichen Korrektur nach solch einer Rally vorsichtig verhalten würden, sei verständlich. US-Aktien seien seit der Wahl Trumps um mehr als 20 Prozent gestiegen und die Titel des S&P 500 Index würden derzeit zu mehr als dem 19-fachen ihrer für 2017 erwarteten Gewinne gehandelt. Dieser Wert liege am oberen Ende der historischen Bandbreite des Index.

Eine gewisse kurzfristige Volatilität sei sicher nicht auszuschließen. Jedoch würden die Experten glauben, dass die fundamentalen Trends - niedrige Zinsen und ein besseres Weltwirtschaftswachstum - auf längere Sicht die positive Stimmung in Bezug auf US-Aktien stützen würden. Das weltweit ansteigende Bruttoinlandsprodukt habe eine der größten Barrieren für US-Aktieninvestments in den letzten Jahren überwunden: Der US-Dollar, der mehrere Jahre lang außergewöhnlich stark gewesen sei, sei abgeschwächt worden. Die Experten würden US-Aktien daher für angemessen bewertet halten und ihrer Ansicht nach sollten Anleger nicht vor dem Aktienmarkt zurückschrecken. Sie sollten sich vielmehr darauf konzentrieren, die verschiedenen Sektoren auszumachen, die vom Wirtschaftswachstum und den steigenden Zinsen profitieren könnten.

Bankwerte würden zum Beispiel eine attraktive Gelegenheit darstellen. Zwar sehe der Geschäftstrend auf den ersten Blick eher durchwachsen aus: Ein schwaches Kreditwachstum und eine anhaltend geringe Volatilität würden das Geschäft an den Kapitalmärkten dämpfen. Bankaktien seien jedoch im Vergleich zum Markt statistisch gesehen günstig. Selbst nach den jüngsten Rallys würden Bank of America, Citigroup und J.P. Morgan etwa zum 14- bis 15-fachen der für 2017 erwarteten Gewinne gehandelt.

Der Finanzsektor stehe besonders in Sachen Deregulierung ganz oben auf Trumps To-Do-Liste. Und die von der republikanischen Regierung vorgeschlagenen Änderungen an den nach der Finanzkrise eingeführten Bankvorschriften könnten laut Bloomberg bei einigen der größten US-Banken zu einer Steigerung des Vorsteuergewinns um 20 Prozent führen. Darüber hinaus stelle gebundenes Kapital kein Problem mehr dar - tatsächlich würden Banken Kapitalmittel nun aggressiver zurückführen als die meisten anderen Unternehmen.

Die Steuerreform könnte ebenfalls Investmentgelegenheiten schaffen. Anleger seien angesichts der bisherigen Bilanz Trumps möglicherweise skeptisch. Aber nach Ansicht der Experten stünden die Chancen für das kürzlich vorgeschlagene Steuerreformprogramm der Republikaner relativ günstig.

Wer würde am meisten davon profitieren? Anleger sollten multinationale Unternehmen mit hohen Barguthaben außerhalb der USA und Unternehmen mit Steuersätzen nahe dem gesetzlichen US-Steuersatz von 35 Prozent im Auge behalten. Anreize zur Rückführung von Auslandsgeldern dürften Teil eines jeden Steuerpakets sein. Und selbst wenn eine verwässerte Version der Steuerreform verabschiedet werde, sei eine Reduzierung der Kapitalrückführungskomponente eher unwahrscheinlich.

Ein Jahr, nachdem Trumps Sieg und die Aussichten auf seine unternehmensfreundliche Reformagenda eine Marktrally ausgelöst hätten, würden sich einige Anleger Sorgen über Turbulenzen machen. Nach Einschätzung der Experten könnten längerfristige fundamentale Trends den Anlegern jedoch zugutekommen - vorausgesetzt, sie seien bereit durchzuhalten und würden die sich in den USA bietenden Chancen nutzen. (Ausgabe vom 02.11.2017) (03.11.2017/fc/a/f)





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