SPDR S&P U.S. ETFs: 5 Sektoren im Blickpunkt der US-Präsidentschaftswahlen


14.10.20 15:00
State Street Global Advisors

Boston (www.fondscheck.de) - Investitionen in Sektoren waren in der Vergangenheit eine effektive Methode, um die Marktmeinungen um die US-Wahlen herum zum Ausdruck zu bringen, wobei die beträchtliche Streuung der Renditen ausgenutzt wurde, so die Experten von State Street Global Advisors in ihrem SPDR Strategie Espresso.

In der Tat hätten sich Sektor-ETFs während des letzten Wahlzyklus als ein beliebtes Instrument erwiesen und die Experten würden auch dieses Mal großes Interesse erwarten.

Im Folgenden seien die 5 Sektoren aufgeführt, die nach Erachten der Experten am stärksten von den bevorstehenden Wahlen betroffen sein könnten und somit eines der größten Aufwärtspotenziale oder Abwärtsrisiken darstellen würden. Die Experten würden den Artikel mit einem Überblick über die politischen Überlegungen zur Leistung der Sektoren und einer Zusammenfassung der möglichen Ergebnisse und ihrer Auswirkungen auf die gesamte Bandbreite der Sektoren schließen.

Die Szenarien für das US-Gesundheitswesen seien kompliziert, aber nicht so negativ, wie es die Untergewichtung durch institutionelle Anleger und das derzeit bescheidene Rating vermuten lassen würden.

Bei einem gespaltenen Kongress könnte Bidens Politik (nicht so aggressiv wie die einiger Demokraten) keine großen Auswirkungen auf den Sektor haben. Trotz des Affordable Care Act seien 20% der US-Bevölkerung nach wie vor nicht versichert. Bidens öffentliche Option für eine Versicherung könnte es den Amerikanern ermöglichen, eine Krankenversicherung (höchstwahrscheinlich über Medicare) von der Regierung zu kaufen, jedoch über die Krankenkassen. Dies könnte zu einem vorteilhaften Ergebnis für den Sektor führen. In dem weniger wahrscheinlichen Szenario einer vollständigen demokratischen Auskehrung könnte die öffentliche Option größer sein, und es würde Versuche geben, die Arzneimittelpreise zu kontrollieren, was den Markt verunsichern könnte.

Im Gegensatz dazu könne Trump, wenn er die Präsidentschaft behalte, weitere Aufhebungen gegen Teile oder das gesamte Gesetz über erschwingliche Pflege beantragen. Die Beibehaltung des Status quo könne als vorteilhaft für den Gesundheitssektor angesehen werden, mit einem geringeren Risiko für Schlagzeilen durch drastische politische Veränderungen. Die Notwendigkeit für einen der beiden Männer, das Land durch eine Pandemie zu managen, die auf Gesundheitsvorsorge und -versorgung angewiesen sei, wobei die vollständige Öffnung der Wirtschaftstätigkeit nur mit einem wirksamen Impfstoff möglich sei, deute jedoch darauf hin, dass der Sektor möglicherweise für einige Zeit nicht allzu stark betroffen sein werde.

Biden habe eine bedeutende grüne Politik mit der Zusage, bis 2035 mehr als 2 Billionen Dollar für die Erreichung der Klimaneutralität im US-Energiesektor auszugeben. Sein "Build Back Better"-Plan werde sich auf Investitionen in eine moderne und nachhaltige Infrastruktur zur Förderung sauberer Energien konzentrieren. Unternehmen, die sich auf erneuerbare Energien konzentrieren würden, könnten davon profitieren und den Versorgungsunternehmen eine große Option bieten, sollten sie sich wie ihre europäischen Konkurrenten für eine sauberere Stromerzeugung entscheiden.

Die Versorger würden auch von einer niedrigen Korrelation und niedrigen Beta zu den Aktienmärkten sowie von relativ geringen Volatilitätsmerkmalen profitieren, was im Falle einer negativen Marktreaktion auf ein umstrittenes Wahlergebnis hilfreich sein könnte.

Der vielgeschmähte Energiesektor könnte unter einer Biden-Präsidentschaft mehr Druck durch die Finanzpolitik erfahren. Bidens überarbeiteter Plan für saubere Energie beinhalte aggressive Grenzwerte für die Methanverschmutzung bei Öl- und Gasbetrieben und die Einschränkung der Produktion auf Bundesstaaten. Ein demokratischer Schwenk über den Kongress und die Präsidentschaft würde die Unterstützung der Gesetzgeber für zusätzliche Kohlenstoffsteuern erhöhen.

Diese unwirtlichen Aussichten für den Energiesektor würden durch den Hintergrund der potenziellen Vizepräsidentin Kamala Harris in Sachen Umweltgerechtigkeit noch verstärkt und könnten durch eine erneute Unterzeichnung des Pariser Abkommens über den Klimawandel strukturiert werden. Dies würde zu einer Zeit geschehen, in der der niedrige Ölpreis keine Erleichterung für die Gewinn- und Verlustrechnung oder den Cashflow biete, was weiteren Druck auf die Dividenden und die einstmals attraktiven Renditen des Sektors ausüben würde.

Im Gegensatz dazu könnte eine Trump-Administration Schwierigkeiten haben, die Umweltvorschriften über die Maßnahmen der letzten vier Jahre hinaus weiter zu lockern. Gleichzeitig könnten ohne Kontrolle des Repräsentantenhauses die staatlichen Umweltauflagen strenger werden.

Im Jahr 2016 hätten die Banken im Kreuzfeuer der Kritik gestanden, doch dann, zu Beginn der Trump-Präsidentschaft, hätten sie erheblich von der Deregulierung und den Maßnahmen der Federal Reserve profitiert. Diesmal seien die Erwartungen gedämpft und es könnte sein, dass Änderungen der Zinssätze oder der Renditekurve des Finanzministeriums viel wichtiger für die Rentabilität sei als Gesetzesänderungen.

Die Experten würden davon ausgehen, dass sich die Regulierungsaufsicht unter einer demokratischen Regierung mit einer Überprüfung der von Trump auferlegten Reformen und der Unterstützung der Verbraucher gegenüber den Unternehmen intensivieren würde. Am weitreichendsten wäre eine Neueinführung des Glass-Steagall-Gesetzes, obwohl dies Zeit brauchen würde und eine beträchtliche demokratische Mehrheit im Repräsentantenhaus erfordern würde. So oder so würde eine Beibehaltung des Status quo diesem Sektor wahrscheinlich besser liegen.

Die wahrscheinlichen Auswirkungen seien gemischt - schwierig für Unternehmen der Nichtbasis-Konsumgüterindustrie. Jeder Anstieg der Verbraucherbilanz unter Biden könnte die Verbraucherausgaben ankurbeln und damit Einzelhändlern und Restaurants helfen. Die arbeitsabhängigen Freizeit- und Unterhaltungsindustrien könnten jedoch von einer Erhöhung der Mindestlöhne betroffen sein. Amazon, das das Gewicht und die Leistung des Sektors dominiere, könnte auch Gegenstand einer kartellrechtlichen Legitimierung sein, die auf monopolistisches Verhalten abziele.

Auf der anderen Seite könnte eine Senkung der persönlichen Steuersätze durch Trump auch die Verbraucherausgaben ankurbeln. Dennoch sollten wir uns in allen Szenarien an den Hintergrund der höheren Arbeitslosigkeit erinnern, die aufgrund von COVID-19 entstanden ist, so die Experten von State Street Global Advisors.

Die relative Sektorperformance um Wahlen herum passe nicht so recht zu zyklischen/defensiven oder Growth-/Valuethemen; andere Faktoren würden eher für Gegen- oder Rückenwind sorgen. Man solle die Erfahrungen in der unmittelbaren Zeit nach den Wahlen im Jahr 2016 bedenken, als die Erwartungen an eine leichtere Regulierung die Leistung der Finanz- und Energiebranche begünstigt hätten. Gewinner seien auch in Sektoren mit hohen Unternehmenssteuersätzen angesichts der Erwartung von Steuersenkungen gefunden worden.

Im Jahr 2020 werde es wieder um Steuern gehen. Als wichtige Einnahmequelle für Biden habe er vorgeschlagen, den Körperschaftssteuersatz von 21% wieder auf 28% zu erhöhen, während Trump hoffe, die Steuern weiter zu senken. Höhere Steuern, die von einem demokratischen Haus und einer demokratischen Präsidentschaft auferlegt würden, könnten das Gewinnwachstum bremsen und den Cashflow an den Aktienmärkten verringern, wenn auch je nach Steuersätzen mit größerem Gegenwind.

Der Standort der Hauptkunden eines Sektors werde ebenfalls ein Faktor sein, wobei die internationalen Märkte empfindlicher auf Handelsbeziehungen und/oder Bewegungen des Dollars reagieren würden, ebenso wie die Beschäftigungsgrundlagen, abhängig von etwaigen Mindestlohnplänen. Es lohne sich auch, über die Nutznießer von Infrastrukturausgaben und neue grüne Politiken nachzudenken.

Eine Tabelle der Experten fasse die Auswirkungen für jeden Sektor in vier möglichen Wahlszenarien zusammen, wobei ein positiver oder negativer Nettoeffekt, ein gemischter Fall (mit Problemen, die in beide Richtungen ziehen würden) oder eine begrenzte Auswirkung zugeschrieben werde. Im Falle einer angefochtenen Wahl würden sich die Aktienmärkte zweifellos abschwächen. Im Vorfeld eines solchen Szenarios könnten sich Anleger in Sektoren mit geringer Volatilität wie Versorgungsunternehmen defensiv positionieren und Vorsicht in Sektoren walten lassen, die stärker von der Verbraucher- oder Geschäftsstimmung abhängig seien.

SPDR bietet eine Reihe von ETFs an, die Anlegern den Zugang zu Sektoren ermöglichen, wie z.B. den SPDR S&P U.S. Health Care Select Sector UCITS ETF, den SPDR S&P U.S. Utilities Select Sector UCITS ETF, den SPDR S&P U.S. Energy Select Sector UCITS ETF, den SPDR S&P U.S. Financials Select Sector UCITS ETF (ISIN IE00BWBXM500 / WKN A14QB1) und den SPDR S&P U.S. Consumer Discretionary Select Sector UCITS ETF (ISIN IE00BWBXM278 / WKN A14QBY). Um mehr über diese ETFs zu erfahren und die vollständige Performance-Historie einzusehen, könnten Anleger den untenstehenden Links folgen:

https://www.ssga.com/de/de/intermediary/etfs/funds/spdr-sp-us-health-care-select-sector-ucits-etf-acc-zpdh-gy

https://www.ssga.com/de/de/intermediary/etfs/funds/spdr-sp-us-utilities-select-sector-ucits-etf-acc-zpdu-gy

https://www.ssga.com/de/de/intermediary/etfs/funds/spdr-sp-us-energy-select-sector-ucits-etf-acc-zpde-gy

https://www.ssga.com/de/de/intermediary/etfs/funds/spdr-sp-us-financials-select-sector-ucits-etf-acc-zpdf-gy

https://www.ssga.com/de/de/intermediary/etfs (14.10.2020/fc/a/e)





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