Metzler Wertsicherungsfonds 98: Q1/2020-Bericht, Wertrückgang von 0,8% - Fondsanalyse


08.05.20 10:00
Metzler Asset Management

Frankfurt (www.fondscheck.de) - Das Anlageziel des Metzler Wertsicherungsfonds 98 besteht in der langfristigen Wertsteigerung seiner Anlagen, so die Experten von Metzler Asset Management.

Die Verluste innerhalb eines Kalenderjahres sollten dabei auf 2% begrenzt werden. Ziel sei es, jeweils am Jahresende einen Mindestnettoinventarwert je Anteil (bereinigt um Dividendenausschüttungen) zu erhalten, der 98% des Nettoinventarwertes je Anteil zu Beginn des Kalenderjahres entspreche. Um dieses Ziel zu erreichen, verfolge der Fonds eine Wertsicherungsstrategie.

In Übereinstimmung mit dem Anlageziel strebe der Fonds an, negative Erträge innerhalb eines Kalenderjahres auf 2% zu begrenzen. Die Erreichung dieses Zieles könne nicht garantiert oder gewährleistet werden.

Der Fonds verfolge sein Anlageziel durch Investitionen an Rentenmärkten in Europa und Aktienmärkten weltweit. Der Fonds lege sein Vermögen überwiegend in europäischen Zins- und Anleihederivaten sowie Aktienindexderivaten globaler Anbieter an. Darüber hinaus könne der Fonds direkt in europäische Anleihen, Aktien globaler Emittenten und aktienähnliche Wertpapiere investieren. Der Fonds könne in Anleihen investieren, die von Unternehmen und Staaten begeben würden und über ein Investment-Grade-Rating oder ein vergleichbares Rating verfügen würden. Das Aktienexposure des Fonds dürfe 20% des Nettoinventarwertes nicht übersteigen. Bankguthaben, das nicht für Sicherheitsleistungen oder Prämienzahlungen auf Derivategeschäfte benötigt oder direkt in Aktien oder Anleihen angelegt werde, könne in Geldmarktinstrumenten angelegt werden.

Der Fonds sei in das Berichtsquartal (Q1) mit einer Aktienquote von rund 3,1% und einem Rentenanteil von etwa 15% gestartet, was auf Fondsebene einer Duration von 1,0 Jahren entsprochen habe. Die Quoten würden sich immer mit Hinblick auf die Wertuntergrenze zum Jahresende, die bei 98% des Volumens vom Jahresanfang liege, und der aktuellen Marktentwicklung ergeben.

Nach einem freundlichen Start ins neue Jahr seien die globalen Aktienmärkte ab Mitte Februar deutlich eingebrochen - teilweise um über 30%. Niemand habe erwartet, dass sich das Coronavirus so schnell und mit solch gravierenden Folgen für die Wirtschaft und die Kapitalmärkte zu einer Pandemie ausweiten würde. Das öffentliche Leben und die Reisetätigkeit seien quasi zum Stillstand gekommen - mit dramatischen Folgen für viele Wirtschaftszweige. Staaten hätten mithilfe der Zentralbanken Hilfspakete in nie dagewesener Größe initiiert. Dies habe Ende März wiederum zu einer schnellen Gegenbewegung an den Märkten geführt. Der Anstieg der Volatilitäten und die schwindende Liquidität an den Kapitalmärkten hätten stark an die Lehman-Pleite 2008 erinnert. Jedoch sei der Crash von Höchstständen mit höherer Geschwindigkeit, und dank der beherzten Interventionen ebenso die Gegenbewegung gekommen.

Entsprechend der Strategie sei die Aktienallokation mit Einsetzen der Kursverluste am Aktienmarkt Mitte Februar signifikant und rasch reduziert worden, um größeren Verlusten entgegenzuwirken. Die Aktienquote habe zum Ende des Berichtszeitraums bei etwa 0,1% gelegen. Aufgrund der negativen Fondsperformance und des damit einhergehenden Verlusts von Risikobudget sei gleichzeitig die Duration auf 0,4 Jahre reduziert worden, was einer Rentenquote von 7% entspreche.

Die verheerenden Kursverluste am Aktienmarkt hätten sich, trotz schneller Reduktion des Exposures, negativ auf die Fondsperformance ausgewirkt. Größere Verluste hätten dennoch verhindert werden können. Der positive Performancebeitrag der Rentenmärkte habe die Verluste am Aktienmarkt teilweise kompensieren können, sodass die Einhaltung der Wertuntergrenze zu keinem Zeitpunkt in Gefahr war und noch ausreichend Risikobudget für eine mögliche Partizipation an sich erholenden Märkten zur Verfügung stehe.

Der Fonds habe im ersten Quartal 2020 einen Wertverlust von 0,80% verzeichnet. (Stand vom 31.03.2020) (08.05.2020/fc/a/f)





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