Legg Mason Western Asset Macro Opportunities Bond Fund: Die Kreditqualität bei US High Yields steigt - Fondsanalyse


02.05.18 13:00
Legg Mason

Baltimore (www.fondscheck.de) - Jede vierte amerikanische US High Yield-Anleihe mit einem BB-Rating könnte in den nächsten 18 Monaten ein Upgrade erhalten - das zumindest glaubt der erfahrene Bondmanager und CIO der auf Anleihen spezialisierten Legg Mason-Tochtergesellschaft Western Asset, Ken Leech.

Grund für diese optimistische Annahme sei der förderliche wirtschaftliche Hintergrund im Land. "Die Wachstumsaussichten in den USA sind positiv. Gleichzeitig werden der Stimulus zurückgefahren und die Zinsen schrittweise erhöht. Mit anderen Worten: Spread-Sektoren bieten Value-Investoren weiterhin ausgewählte Chancen", führe der Manager des knapp 8 Milliarden Euro schweren Legg Mason Western Asset Macro Opportunities Bond Fund (ISIN IE00BC9S3Y30 / WKN A1W207) aus.

Vor allem höher geratete High Yield-Anleihen, so genannte "Rising Star-Emissionen", könnten daher in den nächsten anderthalb Jahren auf der Ratingleiter weiter hinaufsteigen und Anlegern damit Chancen in bestimmten Sektoren bieten, glaube Leech: "Aufgrund der aktuellen Bewertungen haben wir derzeit ein eher bescheidenes Engagement im High Yield-Segment, konzentrieren uns hier aber vorwiegend auf die Rising Stars, die potenziell zu einer Investmentgrade-Anleihe aufsteigen können."

Diese Chancen sehe man bei Western Asset vor allem im Energie- und dem Finanzsektor. "Die Spreads im High Yield Corporate Bond-Sektor haben sich bisher im historischen Mittelfeld bewegt, wir glauben, dass das durchaus gerechtfertigt ist, wenn man sich sowohl die fundamentalen als auch die technischen Faktoren anschaut", erkläre Leech. Der Anleiheexperte bevorzuge daher auch weiterhin idiosynkratische Risiken innerhalb favorisierter Subsektoren und Emittenten. Insgesamt 9 Prozent würden High Yield-Anleihen derzeit am Portfolio des Legg Mason Western Asset Macro Opportunities Bond Fund ausmachen.

Leech und sein Team sähen zudem auch weiterhin viele gute Möglichkeiten im Schwellenländer-Universum - und zwar unabhängig vom sich verbessernden wirtschaftlichen Hintergrund in den USA. Daher sei Leech mit seinem Fonds auch mit 40 Prozent in Schwellenländern investiert, darunter Brasilien, Russland und Argentinien. "Wir sehen bei Schwellenländer-Anleihen Raum für eine Spreadverengung im Vergleich zu den Industrienationen", hebe Leech hervor. "Daher positionieren wir den Legg Mason Western Asset Macro Opportunities Bond Fund auch so, dass wir von den potenziellen Risikoprämien ausgewählter Schwellenländer-Anleihen profitieren können, indem wir uns auf die Länder konzentrieren, die positive Fundamentaldaten und günstige Bewertungen vorweisen." (02.05.2018/fc/a/f)





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