BB Global Macro (Lux)-Fonds: Jahresperformance von 7,0% - Fondsanalyse


04.02.20 11:00
Bellevue Asset Management AG

Küsnacht (www.fondscheck.de) - Das Anlageziel des BB Global Macro (Lux)-Fonds (ISIN LU0494761835 / WKN A1CW3N) besteht darin, über den gesamten Konjunkturzyklus konsistente positive Erträge zu erreichen, so die Experten der Bellevue Asset Management AG.

Die angestrebten Renditen sollten eine tiefe Korrelation zur Ertragsentwicklung gewichtiger Anlageklassen aufweisen. Der Fonds eigne sich daher besonders für Anleger mit einem Anlagehorizont von mindestens drei Jahren, die eine gleichmäßige absolute Rendite anstreben würden. Die Fondswährung sei Euro.

Der Fonds beabsichtige, unabhängig vom Marktumfeld, konsistente positive Renditen von rund 5 bis 7% pro Jahr zu erzielen. Dies bei einer annualisierten Volatilität von weniger als 7%. Der Fonds investiere weltweit aktiv in mehrere Anlageklassen mit der Möglichkeit, Long- und Short-Exposure aufzubauen, wobei die Risikoparameter über die Zeit konstant gehalten würden. Ein proprietäres Screening Tool unterstütze das erfahrene Management Team bei der Marktanalyse und der Formulierung erfolgversprechender Top-down-Strategien. Risikomanagement sei ein integraler Bestandteil des gesamten Investmentprozesses. Dank der täglichen Vorgabe eines klar definierten Risikolevels ergebe sich über die Laufzeit ein stabiles Risikoprofil. Das Portfolio investiere vorwiegend in liquide Anlagen, der Fonds biete tägliche Liquidität.

Der Fonds habe im Dezember eine Rendite von 0,03% bei einer realisierten Volatilität von 2,7% erzielt. Im Monatsverlauf habe der MSCI World Index 1,0% zugelegt, der JPM Global Government Bond Index habe 1,5% eingebüßt und Rohstoffe hätten ein Plus von 5,0% (jeweils in EUR) verzeichnet.

Der BB Global Macro (EUR/B-Anteile) habe das Jahr 7,0% fester geschlossen, dies bei einer Jahresvolatilität von 3,0%.

Auf Aktienebene trug die länderspezifische Strategie der Experten der Bellevue Asset Management AG 2,0% zur Wertentwicklung des Fonds bei, wobei deutsche und japanische Titel die wichtigsten Positionen darstellten. Die sektorspezifische Aktienstrategie habe 0,9% zur Fondsperformance beigesteuert. Den stärksten Beitrag dazu habe der Biotechsektor geliefert. Auch die im Jahr 2019 eingeführte "Equity-Growth"-Strategie habe sich mit 1,1% positiv ausgewirkt. Dabei handle es sich um einen Basket von Aktienpositionen, deren Wert in den kommenden fünf Jahren sich verdoppeln sollte. Die "Special Situations"-Strategie, die sich vor allem aus Positionen in Dividenden-Futures zusammensetze, habe einen positiven Beitrag von 0,9% zur Fondsperformance geleistet. Bei festverzinslichen Anlagen hätten sich Nicht-Staatsanleihen mit einem Performancebeitrag von 2,0% erfreulich entwickelt, dies bei einem durchschnittlichen Exposure von lediglich 18%.

Staatsanleihen hätten mit einem Beitrag von gerade mal 0,1% enttäuscht. 2019 sei für Papiere staatlicher Emittenten insbesondere aufgrund der flachen Zinskurve ein schwieriges Jahr gewesen. Zudem sei es schwer gefallen, den Zeitpunkt für die deutliche Trendumkehr zu bestimmen, die letztendlich im August eingesetzt habe. Devisen hätten 0,4% zur Wertentwicklung des Fonds beigesteuert, wobei Long-Positionen im US-Dollar und Short-Positionen im Renminbi die größten Währungsengagements der Experten darstellen würden.

Die Experten der Bellevue Asset Management AG nahmen bei ihrer Strategieüberprüfung im Dezember keine Veränderungen ihrer Anlageszenarien vor. Alles in allem würden sich die Liquiditätsbedingungen in vielen Regionen der Welt verbessern, während die wichtigen Anlageklassen teuer bewertet seien und die Unternehmensgewinne sinken würden.

Szenario 1 mit einer Gewichtung von 30% gehe von einer Marktrallye aus. Die Konjunkturindikatoren würden sich zwar weiter eintrüben, aber von schweren Rezessionsniveaus sei man noch weit entfernt. Die FED habe seinen Leitzins bisher um 75 Bp gesenkt und pumpe Liquidität in die Märkte. Jedes Anzeichen für eine wirtschaftliche Stabilisierung würde zu einer Marktrallye führen. Dieses Szenario wäre positiv für Aktien sowie Schwellenländer- und Unternehmensanleihen, jedoch negativ für Staatsanleihen.

Szenario 2 mit einer Gewichtung von 50% gehe von einer milden wirtschaftlichen Rezession aus. Im Gegensatz zu bisherigen Rezessionen finde sie in einem durch sehr niedrige Zinsen und Stützungsmassnahmen der Notenbanken geprägten Umfeld statt. Aktien dürften ihren langsamen Aufwärtstrend fortsetzen. Für Staatsanleihen und Nicht-Staatsanleihen würde dieses Szenario neutral bis leicht negativ sein.

Szenario 3 mit einer Gewichtung von 20% gehe von einer Rezession aus, die eine kräftige Korrektur von Aktien und Nicht-Staatsanleihen nach sich ziehe. Staatsanleihen würden die Verluste am Aktienmarkt kaum kompensieren, da sich deren Renditen bereits auf einem sehr niedrigen Niveau bewegen würden. (Stand vom 31.12.2019) (04.02.2020/fc/a/f)





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