WisdomTree Enhanced Commodity UCITS ETF: Fünf Gründe, die für eine optimierte Rohstoffstrategie sprechen


06.09.17 14:38
WisdomTree Europe

London (www.fondscheck.de) - Breit angelegte Rohstoffstrategien bieten Investoren eine Möglichkeit, um ihr Investmentportfolio zu diversifizieren und möglicherweise die Gesamtvolatilität zu senken, so die Experten von WisdomTree Europe.

Rohstoffe zu besitzen könne jedoch zur Herausforderung werden, da dies in Verbindung mit rollierenden Futures mit signifikanten Kosten verbunden sei. Deshalb könnten Investoren daran interessiert sein, sich auf optimierte Strategien zu fokussieren, die auf die Minimierung dieser Kosten abzielen würden.

Der WisdomTree Enhanced Commodity UCITS ETF (ISIN IE00BYMLZY74 / WKN A2AE1P, USD Acc; ISIN IE00BZ1GHD37 / WKN A2AE1N, USD) (Tickercode: WCOA) kombiniere die dynamische Rollierungsmethodik von S&P mit den Konstituenten und Einstiegsgewichtungen des Bloomberg Commodity Index (BCOM), wodurch sich ein einzigartiges Instrument mit niedriger Volatilität ergebe, das Zugang zu Rohstoffen biete. Doch Investoren würden sich wahrscheinlich fragen: Was sei das "dynamische Rollen", wie funktioniere es und warum handele es sich dabei um einen möglicherweise besseren Ansatz für ein Engagement in Rohstoffen?

Es würden fünf Haupteigenschaften der Enhanced Commodity-Strategie der Experten erörtert und wie diese in Investorportfolios einen Mehrwert schaffen könne:

1. Durch dynamisches Rollen könnten Contango-Kosten minimiert werden

Die dynamische Rollmethodik von S&P spiele beim Management der Rollrenditenkomponente von Futures-Renditen eine zentrale Rolle. Hierbei sei für 18 der 22 Rohstoffe eine Positionierung in Contango-Märkten weiter oben auf der Futures-Kurve notwendig, vor allem auf Abschnitten der Kurve, auf denen die Rollkosten minimiert werden könnten. Im Gegensatz dazu stünden Frontmonatsrollstrategien, wie der BCOM, bei denen die Allokation häufig dort stattfinde, wo die Rollkosten am höchsten seien. Dies könne sich im Zeitablauf deutlich negativ auf die Renditen auswirken.

Durch die Abmilderung der Rollkosten hätten dynamische Rollstrategien gegenüber Frontmonatsstrategien in den letzten drei Jahren, fünf Jahren und seit 2001 eine jährliche Outperformance von 3% bis 8,5% verzeichnet. Vor dem Hintergrund anhaltender Überangebotsrisiken bei Schieferöl und OPEC-Öl sei es unwahrscheinlich, dass sich der Contango bei Rohöl ändern werde, weshalb dynamische Rollstrategien ideal seien, um in Rohstoffe zu investieren.

2. Maximierung der Rollrendite bei Backwardation durch dynamisches Rollen

Im Fall von Backwardation bei Rohstoff-Futures verschiebe sich die dynamische Kontraktauswahl des WisdomTree Enhanced Commodity UCITS ETF auf den günstigsten Abschnitt auf den entsprechenden Futures-Kurven. So werde sichergestellt, dass die maximale positive Rollrendite wie bei Frontmonatsstrategien erfasst werde. Bei Rohstoffen mit saisonalem Backwardation wie Erdgas und in der Landwirtschaft könne das dynamische Rollen eine vorhersehbare Alpha-Quelle erfassen.

3. Dynamisches Rollen biete im Vergleich zu breit angelegten Aktienkörben und Gold geringere Volatilität

Neben dem Management der Rollrendite spiele das dynamische Rollen auch bei der Minderung der Volatilität eine entscheidende Rolle. Dies ergebe sich daraus, dass Frontmonatsstrategien stärker mit volatilen Spot-Preisbewegungen verbunden seien als längerfristige Futures. Mit 36% entspreche die Volatilität von Frontmonats-WTI-Futures einer Wahrscheinlichkeit von 1:5, wöchentlich mindestens 6% zuzulegen oder abzunehmen. Ein 2-jähriger WTI-Future (aktueller, durch den WisdomTree Enhanced Commodity UCITS ETF gehaltener Kontrakt) verfüge im Gegensatz dazu über eine deutlich geringere Volatilität von 21%.

Angesichts dessen, dass beim dynamischen Rollen tendenziell in sehr langfristige Futures in Contango-Märkten investiert werde, werde die Sensibilität gegenüber Spot-Preisen unterdrückt. Dies untermauere das geringere Volatilitätsprofil (14,2%) des WisdomTree Enhanced Commodity UCITS ETF gegenüber dem BCOM (16,7%) und anderen Anlageklassen, einschließlich diversifizierter Aktien (17,2% für MSCI ACWI) und Gold (17,7%). Aus Sicht der Asset-Allokation würden die Allokationen des WisdomTree Enhanced Commodity UCITS ETF potenziell die allgemeine Portfoliovolatilität senken.

4. Einstiegsgewichtungen und Konstituenten des BCOM würden einen ausgewogenen Ansatz für Rohstoffinvestments bieten

Der WisdomTree Enhanced Commodity UCITS ETF umfasse dieselben 22 Konstituenten und Einstiegsgewichtungen wie der Bloomberg Commodity Index. Darin liege ein wichtiger Grund für die geringere Volatilität der Strategie, da die fehlende Korrelation der Rohstoffsektoren ausgenutzt werde. Würden sie in einem einzelnen Korb kombiniert, ermögliche dies diversifizierte Renditen. Sektor- und Rohstoff-Caps von 35% bzw. 20% würden dies weiter vervollständigen und ein zu starkes Engagement in einzelne Rohstoffe/Sektoren vermeiden und eine UCITS-konforme Benchmark bieten.

5. Der WisdomTree Enhanced Commodity UCITS ETF biete gegenüber ähnlichen Produkten attraktive absolute und risikoadjustierte Renditen

Die Enhanced Commodity-Strategie (bilde den Optimised Roll Commodity Index nach) von WisdomTree habe seit ihrer Einführung sowohl absolut als auch risikoadjustiert sowie über mehrere Zeiträume hinweg besser abgeschnitten als breit angelegte Rohstoff-Benchmarks. Die Kombination aus volatilitätsunterdrückender Futures-Positionierung, Allokationen mit ausgewogener Rohstoffgewichtung und Alpha-generierendem Rollen mache WCOA zu einem besseren Portfolio-Diversifikator und Instrument für den Zugang zu Rohstoffen als konkurrierende breit angelegte Rohstoffstrategien. (06.09.2017/fc/a/e)





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