Janus Henderson Balanced Fund: Haben die US-Aktienmärkte noch Luft nach oben? Fondsanalyse


11.04.19 12:36
Janus Henderson Investors

London (www.fondscheck.de) - Unsere Strategie zeichnet eine Reihe von Kernmerkmalen aus, von denen wir glauben, dass sie den Janus Henderson Balanced Fund von seinen Wettbewerberfonds abheben, so die Experten von Janus Henderson Investors.

Neben der dynamischen Allokation seien das die Zusammenarbeit zwischen den Aktien- und Anleiheteams, Transparenz und Kontinuität.

Der dynamische Allokationsansatz des Fonds stützt sich auf die Ergebnisse unserer umfangreichen Fundamentalanalysen zu Aktien und festverzinslichen Wertpapieren, so die Experten von Janus Henderson Investors. Die Experten seien überzeugt, dass er ihnen dabei helfe, langfristig die Performance der Vergleichsgruppe zu übertreffen. Unseren Kunden wollen wir eine gleichmäßige Rendite über unterschiedliche Marktzyklen in guten wie in schlechten Zeiten bieten, damit sie voller Vertrauen langfristig investiert bleiben, so die Experten von Janus Henderson Investors.

Tatsächlich habe der Janus Henderson Balanced Fund seit seiner Auflegung am 28. Februar 2018 ähnliche Renditen wie der S&P 500-Index erzielt, allerdings bei nur etwas mehr als der Hälfte der Schwankungen des Börsenbarometers. Die Experten würden sich auf Aktien und Anleihen konzentrieren, ohne die Strategie mit Derivaten, Rohstoffen oder Immobilien unnötig kompliziert zu machen. Mit ihrem flexiblen, diversifizierten Ansatz könnten sie das Portfolio so auszurichten, dass sie entweder bei volatilen Märkten das Kapital erhalten oder gute Gelegenheiten für Kapitalwachstum nutzen könnten.

Keine Anlageklasse schneide Jahr für Jahr überdurchschnittlich ab. Mit ihrem Ansatz könnten sich die Experten dort engagieren, wo sich der Markt nach ihrer Einschätzung zu einem bestimmten Zeitpunkt hinbewege. Dies könnten sie tun, indem sie entweder die Gewichtung der verschiedenen Anlageklassen anpassen oder ihr Engagement innerhalb der einzelnen Anlageklassen diversifizieren würden. Über einen längeren Zeitraum könnten die Experten die Aktienquote in einer Bandbreite von 35 bis 65 Prozent verändern. Die einzelnen Bewegungen seien dabei eher unspektakulär, aber die Veränderung könne im Laufe der Zeit erheblich sein.

Innerhalb der beiden Anlageklassen seien die Experten von Janus Henderson Investors sehr flexibel. Während sie derzeit eine 60:40-Gewichtung von Aktien und Anleihen hätten (was sie als "neutrale" Positionierung bezeichnen würden), könnten sie beispielsweise ihre Engagement in US-Treasuries im festverzinslichen Portfolio erhöhen, um den Schutz vor Verlusten zu verstärken oder um bessere Marktbedingungen über höher verzinsliche Emissionen zu nutzen. Die festverzinsliche Komponente werde aktiv parallel zum gesamten Portfolio verwaltet, was für Multi-Asset-Fonds ungewöhnlich sei. Je mehr Risiko man innerhalb des Aktienportfolios eingehe, desto mehr versuche man, dieses auszugleichen, indem man es innerhalb des festverzinslichen Portfolios reduziere.

Insgesamt seien Allokationsentscheidungen ein Wettbewerb um Kapital basierend auf verschiedenen Renditearten, Wachstumsaussichten, internen Fundamentalanalysen, Marktrisiken und einer Vielzahl anderer Faktoren. Die Experten von Janus Henderson Investors würden eine optimale Gewichtung von Aktien und Anleihen im Portfolio anhand der attraktivsten risikobereinigten Renditechancen entlang der Kapitalstruktur anstreben.

Die Experten von Janus Henderson Investors würden nach wie vor Aktien gegenüber Anleihen bevorzugen, auch wenn sie im hochverzinslichen Bereich des Bond-Marktes einige interessante Chancen sähen. Nach wie vor seien die Experten der Meinung, dass es immer noch viele Wachstumschancen gebe, und das spiegele sich in ihrer aktuellen Allokation wider. Sie seien optimistisch, was die freie Cashflow-Rendite und die Dividendenrendite angehe. Die Dividendenrendite für den S&P 500 liege aktuell bei etwa 2 Prozent und sei damit für Aktionäre attraktiv. Aus Sicht der Experten sei die normalisierte freie Cashflow-Rendite um einiges höher, was den Unternehmen die Flexibilität gebe, in ihr Geschäft zu investieren oder darüber nachzudenken, ihre Aktionäre stärker am Erfolg teilhaben zu lassen. Deutlich zugenommen habe auch die Zahl der Aktienrückkäufe, die nach Erachten der Experten Werte für Aktionäre schaffen würden.

Darüber hinaus würden die Experten von Janus Henderson Investors glauben, dass es derzeit einige wirklich interessante Themen im Aktienbereich gebe. Viel sei momentan die Rede vom Anstieg des weltweiten Reiseverkehrs, in dem sie eine attraktive Anlagemöglichkeit sähen, insbesondere in Asien. Im letzten Jahr sei er weltweit um 6 Prozent gewachsen. Die Experten würden auch glauben, dass der Übergang zur Cloud-Technologie eine sehr profitable Entwicklung im Bereich der Unternehmens-Software sei. Unternehmen würden momentan nur einen Bruchteil ihrer Gesamtausgaben für die Cloud ausgeben. Deshalb habe dieser Bereich nach Erachten der Experten echtes Potenzial. Nicht nur für Unternehmen, die Cloud-Dienste anbieten würden, sondern auch für viele Gerätehersteller, die die Infrastruktur und Ausrüstung bereitstellen würden, die zum Wachstum der Cloud benötigt würden. Software as a Service (SaaS) sei ein weiterer interessanter Bereich, in dem man eine anhaltende Expansionsmöglichkeit für Unternehmen sehe, die Abonnementdienste anbieten würden.

Für die Halbleiterindustrie sei 2018 ein sehr schwieriges Jahr gewesen. Die Lieferketten seien umkämpft und die Bestellungen rückläufig gewesen, besonders in der zweiten Jahreshälfte. Aber wir glauben, dass die langfristigen Fundamentaldaten für die Halbleiterindustrie nach wie vor äußerst günstig sind, so die Experten von Janus Henderson Investors. Dies gelte vor allem für die zunehmende Vernetzung von Geräten und Maschinen sowie die Nutzung von KI zur Effizienzsteigerung der Netzwerke, zur Verbesserung der Sicherheit und der Produktivität.

Es lohnt sich, darüber nachzudenken, wie sich unsere Langfristthemen Disruption und technologische Entwicklung in Anbetracht des bereits weit fortgeschrittenen Konjunkturzyklus entwickeln werden, so die Experten von Janus Henderson Investors. Aus Sicht der Experten gebe es einige grundlegende Faktoren, die das Wachstum der Wirtschaft in den nächsten Jahren weiter vorantreiben könnten. Unterstützt würden sie zum Teil von Steuerreformen und den in etlichen Sektoren nach wie vor robusten Investitionen. Das Wirtschaftsumfeld und die aktuelle Politik seien unverändert unternehmensfreundlich, und die Experten würden davon ausgehen, dass sich die Zinsen weiterhin in einer engen Spanne zwischen 2,5 und 2,8 Prozent bewegen würden. Die gute Lage am Arbeitsmarkt finde ihren Niederschlag in moderat steigenden Löhnen, die den Konsum und das Wirtschaftswachstum stützen würden.

Es gibt aber auch Risiken für unsere Einschätzung, namentlich geopolitische Unsicherheiten und Handelskonflikte, von denen es 2018 etliche Kostproben gab, so die Experten von Janus Henderson Investors. Die Experten würden sich Fortschritte bei den Handelsgesprächen und gute Lösungen wünschen, die die Zuversicht und nicht die Unsicherheiten für Unternehmen erhöhen würden, denn Letztere könnten dafür sorgen, dass die Firmen ihre Investitionen auf Eis legen würden. Hinweise darauf, dass die Ängste unbegründet seien, würden dagegen die Bewertungen stützen. (Ausgabe vom 08.04.2019) (11.04.2019/fc/a/f)





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