BB Global Macro (Lux)-Fonds: 08/2020-Bericht, Wertanstieg von 1,8% - Fondsanalyse


02.10.20 13:00
Bellevue Asset Management

Küsnacht (www.fondscheck.de) - Das Anlageziel des BB Global Macro (Lux)-Fonds (ISIN LU0494761835 / WKN A1CW3N) besteht darin, über den gesamten Konjunkturzyklus konsistente positive Erträge zu erreichen, so die Experten der Bellevue Asset Management AG.

Die angestrebten Renditen sollten eine tiefe Korrelation zur Ertragsentwicklung gewichtiger Anlageklassen aufweisen. Der Fonds eigne sich daher besonders für Anleger mit einem Anlagehorizont von mindestens drei Jahren, die eine gleichmäßige absolute Rendite anstreben würden. Die Fondswährung sei Euro.

Der Fonds beabsichtige, unabhängig vom Marktumfeld, konsistente positive Renditen von rund 5 bis 7% pro Jahr zu erzielen. Dies bei einer annualisierten Volatilität von weniger als 7%. Der Fonds investiere weltweit aktiv in mehrere Anlageklassen mit der Möglichkeit, Long- und Short-Exposure aufzubauen, wobei die Risikoparameter über die Zeit konstant gehalten würden. Ein proprietäres Screening Tool unterstütze das erfahrene Management Team bei der Marktanalyse und der Formulierung erfolgversprechender Top-down-Strategien. Risikomanagement sei ein integraler Bestandteil des gesamten Investmentprozesses. Dank der täglichen Vorgabe eines klar definierten Risikolevels ergebe sich über die Laufzeit ein stabiles Risikoprofil. Das Portfolio investiere vorwiegend in liquide Anlagen, der Fonds biete tägliche Liquidität.

Der Fonds habe im August eine Rendite von +1,8% bei einer Volatilität von 6,8% erwirtschaftet. Im Monatsverlauf habe der MSCI World Equity Index 5,1% zugelegt, der JPM Global Government Bond Index habe 1,7% schwächer geschlossen und Rohstoffe hätten ein Plus von 3,1% (jeweils in EUR) verzeichnet.

Die größten Beiträge zur Fondsperformance im Berichtsmonat hätten Aktien (+1,20%), Nicht-Staatsanleihen (+0,49%) und Devisen (+0,16%) geleistet. Innerhalb der Aktienstrategie der Experten der Bellevue Asset Management AG schnitten Value-Werte wie etwa Betreiber von bedeutenden Transportdrehscheiben und Titel aus dem Bausektor besser als Wachstumsaktien ab. Bei den Nicht-Staatsanleihen hätten vor allem CoCoBonds und Schwellenländeranleihen ihre gute Entwicklung fortgesetzt. Die Devisenstrategie habe weiterhin von der Absicherung der Experten auf USD basierten Investments profitiert, da der Greenback weitere 1,3% auf den Euro eingebüßt habe.

Im Monatsverlauf verringerten die Experten der Bellevue Asset Management AG ihre Nettoaktienquote von 33% auf 32%. Sie hätten eine Optionsstrategie auf den DAX eröffnet, um das Portfolio abzusichern. Darüber hinaus hätten sie ihre Allokationsspanne für Nicht-Staatsanleihen von 10 bis 25% auf 10 bis 30% angehoben. Das Exposure des Portfolios in diesen Papieren habe sich zum Monatsende auf 25,7% belaufen. Die Experten der Bellevue Asset Management AG sehen dank der gemäßigten Haltung der Notenbanken Potenzial für eine weitere Spreadverengung, vor allem bei Schwellenländeranleihen in USD. Sie hätten ihre Short-Position im CNY vs. dem USD geschlossen, um ihre Positionierung im USD zu verringern. Zudem würden sie nach wie vor auf ein Engagement in langfristigen Staatsanleihen verzichten.

Im August haben die Experten der Bellevue Asset Management AG ihre Szenarien angepasst. Das bedeute, dass sie für Szenario 1 das mögliche Entstehen einer Aktienblase und für Szenario 3 eine potenzielle technische Korrektur berücksichtigen würden. An Szenario 2 hätten die Experten keine Veränderungen vorgenommen.

Szenario 1 mit einer Gewichtung von 10% gehe von einer V-förmigen Erholung oder der Bildung einer Aktienblase aus. Die Wirtschaft kehre zum Normalbetrieb zurück und erhole sich recht schnell. Gegebenenfalls komme es zu einer Blasenbildung bei Aktien, obwohl sich die Wirtschaft noch nicht wieder vollständig erholt habe Dieses Szenario sei positiv für Aktien und Hochzinsanleihen und negativ für Staatsanleihen.

Szenario 2 mit einer Gewichtung von 60% rechne mit einer U-förmigen Erholung. Die USA und Europa würden ihre Volkswirtschaften seit Juni schrittweise wieder hochfahren. Es werde jedoch dauern, bis Lieferkettenstörungen und deren Folgen behoben seien, und einige Sektoren, wie etwa die Flug- und Tourismusbranche, würden Jahre benötigen, um sich von der Krise zu erholen. Dieses Szenario sei positiv für Aktien und Hochzinsanleihen und neutral bis negativ für Staatsanleihen.

Szenario 3 mit einer Gewichtung von 30% erwarte eine Beschleunigung der Pandemie infolge einer zu frühen Wiedereröffnung der Wirtschaft, welche die Konjunkturabschwächung beschleunige. Alternativ komme es, obwohl die Pandemie weiterhin unter Kontrolle bleibe, zu einer deutlichen technischen Korrektur, da die Aktienkurse zu rasant gestiegen seien. Das sei negativ für Aktien und Hochzinsanleihen, aber positiv für Staatsanleihen. (Stand vom 31.08.2020) (02.10.2020/fc/a/f)






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ISIN WKN Jahreshoch Jahrestief
LU0494761835 A1CW3N 174,53 € 146,03 €